20240310-广发期货-锌期货周报_下游以消耗节前订单为主_备货仍较疲弱_多单注意利润保护_24页_2mb

锌期货周报总结（2024年3月10日）

核心观点

1. 本报告观点仅供参考，不构成投资建议，详情请阅读免责声明。

品种策略

• 锌：
  • 本周策略：建议关注主力合约21300-500元/吨压力位，多单注意利润保护。
  • 上周策略：下调支持力度，虽则政策利好但下游节后备货疲弱。

全球宏观环境简析

• 美国2月非农数据逊于预期，降息预期加强导致前期利多因素或已释放。
• 当前美国就业数据仍显疲软，可能导致美联储加强宽松政策。

产业链动态

加工费与供应

• 国内锌精矿加工费趋于下行，对冶炼利润侵蚀明显。
• 全球锌精矿供应增量有限，在建产能待释放周期较长（如俄罗斯Ozernoye项目）。

需求

• 节后下游恢复节奏较慢，初期以消耗库存为主，备货需求不旺。
• 根据SMM数据，2月精炼锌产量环比小幅下降。

宏观数据要点

• 美国1月非农就业人数数据反向调整，失业率上行至39%。
• 通胀数据显示CPI同比上涨31%，核心CPI表现更为关键。

行情与库存

• 现货锌价持续在高位震荡调整，市场关注21300-500区间多空力量。
• 上期所与LME锌库存均显示不同变动趋势，需要注意库存变化带来的资金博弈影响。

下行关注点

• 下游实际备货量。
• 加工费与原料供应末端传导。
• 是否有新的政策刺激措施出台。

关键数据监测

• LME锌库存变化。
• 当前国内锌矿加工费水平。
• 下游领域开工数据变化。

2024年3月10日