20240526-广发期货-铝产业链周报_氧化铝_现货流通宽裕_多单注意利润保护_电解铝_美联储放鹰_冶炼利润高位_多单注意利润保护_30页_3mb

2024/5/26 铝产业链周报总结

本报告对铝产业链相关市场动态、供需基本面、政策环境及未来趋势进行了全面分析，分为氧化铝和电解铝两大板块，旨在为投资者提供参考。

氧化铝市场分析

• 供需情况：国内氧化铝基本实现自给自足，进口依赖度较低。当前铝土矿库存有所下滑，但国内供应仍较紧张，进口矿补充部分缺口。海外复产不及预期，对国内市场实质影响有限。
• 价格走势：氧化铝价格已反映部分利多因素，冶炼利润高位运行。但美联储鹰派表态利空整体金属市场，需警惕价格回调风险。建议多单注意严格保护利润。
• 库存动态：港口库存处于低位，但企业厂内库存有所上升，整体库存格局偏紧。

电解铝市场分析

• 供需及利润：云南电解铝复产顺利，电力供应稳定推动产量提升。当前电解铝冶炼利润仍较高，但铝价高位抑制下游需求，库存小幅上升。
• 政策与宏观环境：美联储最新纪要显示其对通胀数据仍持观望态度，鹰派立场可能对金属市场形成压力。国内4月PMI数据虽环比小幅下滑，但仍处于扩张区间，制造业整体维持恢复趋势。
• 终端需求：汽车（尤其新能源汽车）产销有所增长，但房地产行业仍较疲软。出口方面，1-4月铝材出口同比大幅增长，但需求恢复力度有限。

下周展望

• 操作建议：建议多单注意利润保护，关注关键价位支撑，谨慎应对政策及宏观风险。
• 关键支撑位：
  • 氧化铝：关注3,500元/吨。
  • 电解铝：云南地区参考19,500元/吨，全国参考20,000-20,500元/吨。

数据观察

• 美国通胀持续下行，非农数据不及预期，利多金属；但美联储鹰派立场抑制短期涨势。
• 中国制造业PMI数据回归扩张区间，但房地产和消费复苏仍需观察。
• 云南电力指标同比正增长，水电减产由火电和新能源补足，利好电解铝复产。

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