20210731-国金证券-基础化工行业研究周报_光学膜产业升级_板块业绩共振向上_29页_3mb

报告摘要

资源与环境研究中心 - 基础化工行业研究总结

核心内容

本报告主要分析了基础化工行业的市场动态、光学膜材料产业升级趋势以及重点化工产品价格变化。整体来看，行业呈现部分子板块业绩向好、价格波动明显以及新材料领域国产替代加速等特征。

主要观点

1. 市场表现

市场优化平均市盈率：18.90
国金基础化工指数：4934
沪深300指数：4811
上证指数：3397
深证成指：14473
中小板综指：13141
上周布伦特原油均价74.77美元/桶，WTI原油均价72.33美元/桶，分别上涨4.56%和4.03%。
化工板块整体周涨幅为-3.45%，跑输上证综指（-4.31%）和深证成指（-3.70%）。
化工产品价格涨跌分化，MEG-乙烯、粘胶短纤-棉浆&烧碱等价差大幅上涨，而PET-MEG&PTA&PET切片、锦纶长丝-己内酰胺等价差明显缩小。

2. 光学膜产业升级

光学膜材料行业迎来产业升级关键期，主要受益于供应链安全意识增强及下游客户认证体系开放。
光学膜包括反射膜、扩散膜、增亮膜等，2020年市场规模约80-100亿人民币，中高端市场空间约1000亿元。
国内企业如长阳科技、激智科技、东材科技、双星新材已进入LCD一线品牌供应链。
偏光片膜市场空间约300亿元，目前由日韩企业主导，国内企业正在突破。
MLCC离型膜国产化空间巨大，国内厂商如风华高科、潮州三环仍依赖外资产品。

3. 投资建议

建议关注光学膜、锂电材料、光伏材料、分子筛、LCP、可降解材料、生物合成及COC-COP等赛道。
重点推荐：东材科技、激智科技、建龙微纳、新亚强、龙蟠科技。

关键信息

4. 行业重点分析

（1）轮胎行业

玲珑轮胎：预计短期仍有压力，中长期看好其全球市占率提升。
出口情况：2021年上半年轮胎出口呈现“W”走势，6月出口量环比下滑。
国内需求：受高温及芯片短缺影响，开工率偏低，库存压力较大。

（2）钛白粉行业

龙佰集团：钛白粉价格继续下滑，但中长期看好其成本优势与全球市占率提升。
中核钛白、中信钛业、创大玉兔等企业也发布了价格调整公告。
钛白粉行业整体呈现高景气度，成本支撑较强。

（3）其他化工产品

六氟磷酸锂：价格上涨，市场紧缺，预计未来价格将回归合理区间。
电解液：价格小幅上涨，原料供应紧张，部分企业尚未签订长单。
纯碱：价格有所上涨，库存低位，需求端向好。
环氧丙烷：价格下调，需求偏弱，市场整体偏空。
醋酸、硫酸、液氯等产品价格波动较大，部分产品价差收窄。
BDO：价格涨幅较大，市场需求稳定。

风险提示

疫情：影响国内外需求。
原油价格波动：对化工产品成本和价格产生影响。
贸易政策变动：可能影响产业布局和出口形势。

附录：图表目录

图表1：板块变化情况
图表2：A股全行业估值分布情况
图表3：化工细分子版块估值分布情况
图表4：重点覆盖子行业近期产品跟踪情况
图表5：光学膜产业链图
图表6：LCD和OLED显示面板结构
图表7：反射膜构造示意图
图表8：扩散膜构造示意图
图表9：增亮膜构造示意图
图表10：长阳科技是反射膜龙头
图表11：激智科技在扩散膜、增亮膜领域具有竞争力
图表12：偏光片膜市场空间约300亿以上
图表13：偏光片结构
图表14：OCA结构示意图
图表15：MLCC离型膜用于MLCC的生产
图表16：MLCC生产企业及扩产计划
图表17：光学膜公司业绩呈现加速向上趋势
图表18：龙佰集团主要产品7月最新报价情况
图表19：本周化工产品价格及价差涨跌幅前五变化情况
图表20：黄磷（元/吨）
图表21：软泡聚醚（元/吨）
图表22：五氧化二磷折纯（元/吨）
图表23：硝酸（元/吨）
图表24：环氧丙烷（元/吨）
图表25：醋酸酐（元/吨）
图表26：醋酸（元/吨）
图表27：苯胺（元/吨）
图表28：焦炭（元/吨）
图表29：三氯乙烯（元/吨）
图表30：锦纶长丝-己内酰胺（元/吨）
图表31：PET-MEG&PTA&PET切片（元/吨）
图表32：粘胶短纤-棉浆&烧碱（元/吨）
图表33：纯碱-原盐&合成氨（元/吨）
图表34：丁二烯-石脑油（元/吨）
图表35：电石法PVC-电石（元/吨）
图表36：MEG-乙烯（元/吨）
图表37：纯苯-石脑油（元/吨）
图表38：顺丁橡胶-丁二烯（元/吨）
图表39：苯乙烯-纯苯&乙烯
图表40：主要化工产品价格变动

总结

本报告强调了光学膜材料行业的升级潜力及国产替代趋势，同时分析了多个化工子行业的产品价格走势及供需变化。重点推荐了东材科技、激智科技、建龙微纳、新亚强、龙蟠科技等公司。整体来看，行业在新材料、高端制造等领域具备较强的投资价值，但需警惕原油价格波动、贸易政策变化等风险因素。

展开完整摘要