新材料行业系列报告之二：光学薄膜，光学膜处于面板产业链要位，偏光片国产化成为趋势-20171019-申万宏源-21页-1mb

新材料系列报告之二：光学薄膜总结

核心内容

光学薄膜是LCD面板产业链中的关键组件，主要包括偏光片和背光模组用光学膜。偏光片是LCD三大关键原材料之一，约占面板成本的10%。背光模组中光学膜占比约15%。随着全球面板产能向中国大陆转移，光学薄膜尤其是偏光片的国产化趋势日益明显。

主要观点

• 全球偏光片市场格局：目前主要由日韩企业主导，市场集中度较高。但随着国内厂商如三利谱、盛波光电、东旭光电等的产能扩张，以及日韩企业在大陆设厂，偏光片的生产逐步向中国转移。
• 进口替代空间：国内偏光片自给率目前不足40%，预计到2019年可提升至65%，存在较大的供需缺口，未来国产化将成为趋势。
• 光学膜市场需求：预计2017年全球LCD背光模组用光学膜市场规模约为112亿元，2019年偏光片市场规模有望达到千亿。
• 产业链布局：光学膜企业处于“微笑曲线”的两端，具有较高的附加值，毛利率可达50%以上，是高技术、高资金门槛的行业。
• 技术发展与应用：随着显示技术向大尺寸、高分辨率、广视角等方向发展，光学膜的性能和功能也在不断优化，如增亮膜、扩散膜、反射膜等。

关键信息

偏光片

• 主要功能：偏光片用于将背光源的光转换为偏振光，并解析显示画面，是LCD不可或缺的组件。
• 成本结构：偏光片原材料成本占比约80%，其中TAC膜占比约50%，PVA膜约12%。
• 技术门槛：偏光片生产技术以PVA膜的拉伸工艺为核心，目前主要由日韩企业掌握，但国内企业正在通过技术积累逐步缩小差距。
• 市场预测：2014-2019年全球偏光片需求CAGR约为6.28%，预计2019年全球偏光片市场将达千亿规模。

光学膜

• 主要产品：包括反射膜、扩散膜、增亮膜、棱镜片等。
• 成本占比：背光模组中光学膜占比达41%，是LCD面板成本的重要组成部分。
• 市场格局：目前显示用光学膜主要由大陆企业供应，已基本实现进口替代。
• 未来趋势：随着大尺寸LCD面板的普及，光学膜市场需求将持续增长，预计2017年全球LCD背光模组用光学膜需求为8.6亿平方米。

面板行业发展趋势

• 面板产能转移：全球LCD面板产能持续向中国大陆转移，尤其是大尺寸面板，带动了上游光学膜需求增长。
• 市场格局：京东方是全球最大的大尺寸TFT-LCD生产商，市场占有率约为20.5%。
• 技术发展：LCD技术发展趋势包括大屏幕、高清晰度、使用LED背光源、广色域、支持3D显示等，但基本原理不变。

重点推荐公司

市场前景

• 行业前景：随着国家政策对高性能膜材料的重视，以及消费电子市场的持续增长，光学膜和偏光片行业前景广阔。
• 投资建议：偏光片领域重点推荐三利谱，显示用光学膜领域建议关注激智科技和康得新，预计未来几年内，光学膜市场将实现快速增长。

政策支持

• “十二五”规划：提出高性能膜市场达千亿规模目标。
• “十三五”规划：强调建立行业标准和膜材料在节能环保中的应用。
• 《新材料产业发展指南》：推动高性能膜材料在多个领域的应用。

总结

光学薄膜，尤其是偏光片和背光模组用光学膜，是LCD面板产业的重要组成部分，具有较高的附加值和市场需求。随着国内面板产能的增加，光学膜产业迎来发展契机，国产化趋势明显。未来，国内厂商在技术提升和产能扩张的推动下，有望逐步取代日韩企业的市场主导地位，成为光学膜行业的重要参与者。