20221118-东吴期货-LPG周报_静待逢低短多机会_22页_1mb

静待逢低短多机会总结

核心内容

本报告由东吴期货研究所发布，作者为肖或与庄倚天，旨在分析LPG（液化石油气）市场近期走势及影响因素，为投资者提供市场判断与操作建议。

主要观点

1. 盘面走势：

   • 上周LPG期货价格震荡回落，现货区域价差有所收窄。
   • 本周PG期货价格延续跌势，基差大幅走阔，期价上行动能减弱。
   • 短期需等待价格止跌企稳后，再寻找做多机会。

2. 基本面分析：

   • 气温转冷，民用气需求将有所增加，但工业需求下滑，对价格支撑有限。
   • PDH装置即期利润转弱，开工率难以提升，进一步压制期价上行空间。
   • 化工路线利润收窄，原料端需求已至阶段性高位。

3. 风险提示：

   • 原油端急速回调可能对LPG价格形成压力。
   • 燃烧需求显著缩量可能影响整体市场供需。
   • PDH装置持续亏损可能打压开工率及新装置投产进度。

周度重点

2.1 期货走势

• 主力合约走势显示价格持续下跌。
• 月间价差变化反映远月合约表现相对疲软。
• 基差变动显示期货价格贴水扩大，短期支撑有限。

2.2 现货走势

• 华南民用气价格呈现季节性特征，近期持稳。
• 全国醚后碳四均价稳定，区域价差收窄。
• 北方民用气价格与南方类似，维持平稳态势。

2.3 CP价格

• CP长协价格维持低位，出口价格波动不大。
• 丙丁烷价格走势对比显示丙烷价格略强于丁烷。
• CP预测价格继续承压，市场预期偏弱。

2.4 美国丙烷

• 美国丙烷产量稳定，出口量维持高位。
• 库存数据反映供应充足，对全球市场形成压力。

炼厂开工及进口船期

3.1 国产供应

• 主营炼厂周度产量稳定，国产供应维持高位。
• 民用气商品量及价格显示供应充足，价格波动有限。

3.2 进口供应

• 进口周度到港量维持高位，进口供应充足。
• 月度进口总量显示长期进口趋势稳定。

3.3 进口价格及利润

• 进口货源价格相对平稳，平均进口利润（华南）有所收窄，反映成本压力。

民用及深加工需求

4.1 民用端

• 华南民用气价呈现季节性波动，近期持稳。
• LPG/LNG比价显示LPG相对弱势，需求支撑有限。

4.2 深加工C3

• PDH装置开工率维持高位，但利润下降，开工意愿减弱。
• 深加工需求对LPG价格的支撑作用逐步减弱。

4.3 深加工C4

• MTBE及烷基化装置开工率稳定，但利润受压，需求增长受限。
• 深加工路线对C4原料的需求有限，难以拉动价格上行。

库存与仓单

5.1 库存

• 进口码头库存维持高位，港口短期累库趋势明显。
• 区域炼厂库存小幅分化，整体供应压力较大。

5.2 期货仓单

• 大商所LPG注册仓单量小幅下降，显示市场交割意愿减弱。
• 仓单明细显示部分仓库库存稳定，整体变化不大。

关键信息

• 市场情绪：整体市场情绪偏弱，期价缺乏持续上涨动力。
• 供需格局：进口供应充足，国产供应稳定，但深加工需求疲软，压制价格。
• 价格支撑：民用气需求季节性回升，但不足以支撑期价大幅反弹。
• 操作建议：短期静待价格止跌企稳后，再考虑逢低做多机会。

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