20260114-弘业期货-支撑与压力对决_宜逢低短多_23页_1mb

报告摘要

2026年新疆棉面积下降是市场确定性事件，但具体降幅尚未明确。从当前市场预期和销售进度来看，郑棉价格下方支撑较强，但下游需求疲软、纺企开机率稳中有降以及盈利不佳等因素限制了价格上涨空间。因此，短期内棉花市场预计以宽幅震荡为主，建议投资者逢低短多。

新疆棉面积下降：预计2026年新疆棉面积将减少，但市场对其实际下降幅度持怀疑态度，短期内难以验证。
国内产量预期：美农报告将国内2025/26年度棉花产量预估调增至3450万包，同比增加7.8%。然而，实际产量数据（截至1月11日全国公检量为678.38万吨，同比增加12.62%）与美农预期存在差距，若后期差距不缩小，产量仍可能调增，但幅度有限。
下游需求疲软：纺企开机率稳中有降，盈利不佳，对棉价形成压制。
内外价差扩大：国内郑棉在供应预期收紧与市场情绪共振下偏强，而美棉则因签约疲软震荡，导致内外棉价差扩大至阶段性高位。
进口棉纱价格走势：印度、越南、印尼等国棉纱港口提货价均有所上涨，显示进口纱价格支撑较强。
棉纱加工利润亏损：32支纯棉纱即期理论加工利润为-1746元/吨，亏损幅度扩大，对棉价形成压力。
期货市场表现：郑棉主力合约周环比下跌275元/吨，郑纱主力合约周环比上涨110元/吨，纱-花价差收窄；郑棉仓单+有效预报为10117张，郑纱仓单+有效预报为77张，显示市场持仓偏轻。

棉花内外价差：国内328棉花价格指数与滑准税下进口棉港口提货价的价差为2048元/吨，周环比上升41元/吨；与1%关税下进口棉港口提货价的价差为3167元/吨，周环比上升21元/吨。
棉纱内外价差：C32S棉纱价格指数与港口提货价的价差为-45元/吨，周环比上升-15元/吨。
纱-花价差：郑纱主力合约与郑棉主力合约的价差为6005元/吨，周环比收窄15元/吨。