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白糖市场分析报告总结（2024年07月07日）

核心内容概述

本报告分析了2024年白糖市场的近期走势及未来展望，重点围绕国际与国内市场价格、供需变化、基金持仓及政策因素展开。整体观点为逢低短多为主，强调关注基差修复与短期操作机会。

一、市场回顾

1. 国际市场

• 美元指数：105.87（环比微升0.03）
• 美元兑巴西雷亚尔：5.50（环比下降0.06）
• 国际原油价格：WTI原油价格83.44美元/桶（+1.99%）
• 纽约原糖：价格20.08美分/磅（-1.13%），市场呈现偏强整理
• 基金持仓：截至6月25日，基金多单减少245手，空单减少16528手，净多单增加16283手至-4434手，显示市场多头情绪有所回暖

2. 国内市场

• 广西集团现货报价：6490元/吨（环比持平）
• 郑糖主力价格：6261元/吨（环比上涨49元/吨）
• 基差走势：主力合约基差走低
• 国内产量与消费：
  • 23/24榨季：产量995万吨，消费量1570万吨，进口量313万吨
  • 24/25榨季：预计产量1100万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨
• 郑糖仓单：截至上周末为16149张

二、市场展望

1. 国际市场

• 纽约原糖价格维持低位偏强整理
• 印度与泰国减产幅度低于预期，巴西预计略微减产，市场处于供需平衡的不确定性中
• 印度库存增加与巴西压榨进度加快构成弱现实，但价格已跌破印度和泰国生产成本，印度季风降水仍具不确定性
• 关注巴西压榨进度和印度产业政策对市场的影响

2. 国内市场

• 郑糖走势跟随原糖，但基差修复提供明确的短多机会或91正套机会
• 23/24榨季国内供应相对宽松，成本边际下移
• 糖浆和预拌粉进口规范化及高基差支撑国内价格
• SR2409合约支撑位：6000元/吨
  压力位：6400元/吨

三、行业数据与供需分析

1. 全球供需

• ISO预测：23/24榨季全球供应短缺295万吨（前值短缺69万吨）

2. 主要产区数据

• 巴西：
  • 24/25榨季中南部累计入榨甘蔗1.89亿吨（同比+13.25%）
  • 产糖1095万吨（同比+14.42%）
  • 产酒精87.1亿升（同比+12.24%）
  • 产糖用蔗比48.38%（同比+1.14%）
• 印度：
  • 23/24榨季产糖3167万吨（同比-60万吨）
• 泰国：
  • 23/24榨季产糖877万吨（同比-230万吨）

3. 中国供需

• 产量：截至6月底，23/24年制糖期全国累计产量996万吨（同比+99万吨）
• 销量：累计销量738万吨（同比+50万吨）
• 销糖率：74.11%
• 进口量：2024年累计进口126万吨，5月进口2万吨

四、操作建议

• 国际市场：关注巴西压榨进度及印度政策动向，市场整体偏强整理
• 国内市场：建议关注基差修复机会，把握短多策略或91正套机会
• 关键合约：SR2409合约支撑位6000元/吨，压力位6400元/吨

五、风险提示

• 宏观环境：如美联储政策、全球经济形势等
• 主产国汇率：美元兑巴西雷亚尔、印度卢比、泰铢等汇率波动
• 印度产业政策：可能影响出口与国内供应
• 国内进口政策：对进口糖量及价格构成影响

六、其他信息

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• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议
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