20221118-瑞达期货-液化气市场周报_港口库存增加_LPG回落整理_18页_1mb

液化气市场周报总结

核心内容概述

本周液化气市场整体呈现震荡整理态势，现货价格偏弱运行，港口库存增加对市场形成压力。外盘原油价格回落，叠加部分地区的资源流通受限，导致市场氛围承压。然而，进口成本上升限制了价格下调空间，短期内液化气期货价格维持震荡格局，关注下游需求变化。

主要观点

• 现货市场：华东市场价格偏弱，上海、福建地区价格下调，局部库位压力增加，下游采购意愿不强。山东民用气价格温和上涨，醚后碳四价格先涨后跌，厂家库存可控，但烷基化企业利润偏低，采购氛围一般。华南市场价格小幅回落，炼厂及港口价格重心稳中有调，上游供应无压力，但需求受疫情和天气影响缓慢。
• 期货市场：PG2301合约期价在4800区域获得支撑，上方测试10日均线压力，短期呈现区间震荡走势。建议在4800-5050区间进行交易。
• 价差与持仓：大商所LPG指数与广州液化气（国产气）现货价差处于-490至-620元/吨区间，期货贴水走阔。LPG期货前20名净空单增加，显示市场空头情绪有所升温。
• 库存情况：截至11月17日当周，全国32家液化气港口库存总量约190万吨，环比增加6.1%。下周到港量预计回落至52.5万吨。
• 进口与成本：9月液化气进口量同比增长31.8%，其中丙烷和丁烷进口量分别增长21.7%和69.6%。沙特阿美11月CP丙烷报610美元/吨，丁烷报610美元/吨，折合到岸成本约5409元/吨。12月CP预期丙烷和丁烷维持635美元/吨。
• CFR华南报价：丙烷与丁烷CFR华南价格均报730美元/吨，价差为0元/吨，华南进口气价格平稳。
• 期权市场：液化气期权20日历史波动率处于低位，平值期权合成标的升水0.44%，平值认沽认购隐含波动率差-0.35%，存在正向套利机会。

关键信息

价格数据

• 全国LPG市场价：5323.2元/吨（环比下跌23.6元/吨）
• 全国LNG市场价：6153.7元/吨（环比下跌711.6元/吨）
• 广州国产气出厂价：5590元/吨（较上周持平）
• 珠海国产气市场价：5480元/吨；珠海进口气市场价：6250元/吨（价差-770元/吨）
• 华东地区主流炼厂液化气出厂价：5250元/吨（环比下跌270元/吨）
• 山东东营民用气市场价：5280元/吨（环比上涨30元/吨）
• 山东东营醚后碳四市场价：6260元/吨（环比上涨80元/吨）

库存数据

• 全国液化气港口库存：190万吨（环比增加12.82万吨，增幅6.1%）
• 下周到港量预期：52.5万吨

期货持仓与价差

• 大商所LPG注册仓单：9686手（环比增加1420手）
• LPG期货前20名净空单：3479手（环比增加2240手）
• PG2212与2301合约价差：57至100元/吨（2212合约升水缩窄）

进口与成本

• 9月液化气进口量：283.92万吨（同比增长31.8%）
• 丙烷进口均价：704.02美元/吨
• 丁烷进口均价：674.64美元/吨
• 沙特阿美11月CP：丙烷610美元/吨，丁烷610美元/吨
• 12月CP预期：丙烷与丁烷均报635美元/吨，折合到岸成本约5409元/吨

期权数据

• 20日历史波动率：低位
• 平值期权合成标的升水：0.44%
• 平值认沽认购隐含波动率差：-0.35%
• 套利机会：正向套利

产业情况

供应端

• 产量：9月LPG产量为398.9万吨，同比下降4.5%；1-9月累计产量为3695万吨，同比下降2.3%。
• 进口：9月LPG进口量同比增长31.8%，其中丙烷和丁烷分别增长21.7%和69.6%。

需求端

• 需求影响因素：疫情及天气因素导致需求消耗缓慢，燃烧方面需求表现一般。
• 下游采购：整体采购积极性不佳，部分区域需求疲软。

总结

本周液化气市场在供应端增加和需求端疲软的双重影响下，呈现震荡整理态势。期货市场受技术面支撑，维持区间交易。进口成本上升限制价格下调空间，而港口库存增加进一步承压市场。建议投资者关注下游需求变化，合理把握交易区间。