电子化学品行业系列-材料进口替代空间大_42页-3mb

基础化工2017年日常报告总结

核心内容

本报告主要分析了基础化工行业，特别是电子化学品领域，尤其是与半导体产业相关的材料的发展现状、趋势及进口替代空间。报告指出，半导体行业正加速向国内转移，这得益于新型终端产品的应用和政府的政策支持。同时，国内企业在电子化学品领域如湿电子化学品、靶材、光刻胶等具备一定的技术基础和市场潜力，进口替代空间广阔。

主要观点

1. 半导体产业加速向国内转移

• 需求推动：新型终端产品如智能汽车、物联网、人工智能、AR/VR等将成为半导体行业的核心驱动力。
• 政策支持：国家出台多项政策扶持集成电路产业，如《国家集成电路产业发展推进纲要》、《中国制造2025》等，为行业发展提供了良好的环境。
• 人力成本优势：国内人力成本相对较低，是产业链转移的重要动力。
• 资本投入：国家设立“大基金”，募集超过1300亿元，支持企业并购和技术突破。

2. 电子化学品进口替代空间大

• 湿电子化学品：国内技术进步较快，预计2020年市场规模将达到73亿元，国产化率在25%左右，主要集中在中低端市场。
• 靶材：国内龙头企业如江丰电子已打入核心产业链，市场增长迅速，预计未来5年全球市场规模将超过160亿美元。
• 光刻胶：国内自给率低，技术有待突破，预计2020年市场规模将达128亿元，占全球市场15%以上。
• CMP材料：国内增速高于国际市场，预计2020年市场规模可达34.2亿元，占全球市场25%。
• 大尺寸硅片：国内企业有待突破技术壁垒，预计未来需求将大幅上升。
• 电子气体：高端市场被外资垄断，国内企业如金宏气体已达到国际先进水平，但纯度仍需提高。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：37.92
• 市场优化平均市盈率：18.48
• 国金基础化工指数：4301.60
• 沪深300指数：3882.21
• 上证指数：3374.38
• 深证成指：11264.27
• 中小板综指：11934.86

投资建议

• 湿电子化学品：重点关注江化微、晶瑞股份。
• 靶材：重点关注江丰电子。
• 大尺寸硅片：关注上海新阳。
• 光刻胶：关注南大光电、晶瑞股份。
• CMP材料：关注鼎龙股份。

风险提示

• 半导体行业发展不及预期。
• 相关政策落实不到位。

行业趋势与前景

• 产业链转移：国内产业链正从下游向中上游转移，制造环节材料进口替代空间大。
• 市场需求：国内消费市场占比增加，推动产业链转移。
• 技术突破：随着政策和资金支持，国内企业在湿电子化学品、靶材、光刻胶等领域有望实现技术突破，进口替代空间广阔。
• 市场增长：预计2020年国内湿电子化学品市场规模可达73亿元，光刻胶市场可达128亿元，CMP材料市场可达34.2亿元。

重点行业分析

湿电子化学品

• 应用广泛，包括清洗、刻蚀等工艺。
• 国内企业如江化微、苏州晶瑞等产品种类丰富，部分产品达到国际G3标准，正在研发G4标准。
• 国产化率在25%左右，高端市场仍依赖进口。

靶材

• 高纯溅射靶材市场规模近100亿美元，预计未来5年将超过160亿美元。
• 国内龙头企业如江丰电子已批量供应中芯国际、台积电等客户。

光刻胶

• 国内市场增长迅速，年增速在10%以上。
• 高端市场仍被国外巨头垄断，自给率不足10%。
• 国内企业如北京科华、苏州瑞红具备技术优势，但与国际水平仍有差距。

CMP材料

• 抛光液市场发展机会大，国内增速高于国际市场。
• 抛光垫市场由陶氏化学一家独大，国内企业有望实现进口替代。

总结

本报告强调了半导体电子化学品行业的快速增长和进口替代的潜力，认为国内企业在政策支持和市场需求的双重推动下，有望在湿电子化学品、靶材、光刻胶等领域实现技术突破和进口替代。同时，国内半导体产业链的转移趋势明显，制造环节的材料需求将大幅上升，为相关企业带来良好的市场前景。