电子化学品行业系列报告之五：湿电子化学品，技术进步迅速，龙头企业积极布局增量市场-20180306-国金证券-27页-1mb

能源与环境研究中心 - 基础化工行业研究 增持（维持评级）

核心内容

• 湿电子化学品是微电子、光电子湿法工艺中的关键材料，主要包括超净高纯试剂和功能性化学品。
• 随着半导体、液晶面板、太阳能电池等下游产业的快速发展，国内湿电子化学品市场前景广阔。
• 国内企业通过技术突破和政策支持，正在逐步实现进口替代，市场份额有望持续增长。

主要观点

1. 下游产业链转移和国家政策支持：

   • 半导体和平板显示等下游产业向国内转移，为湿电子化学品行业带来发展机会。
   • 国家对新兴产业配套用电子化学品的政策支持推动行业发展。
   • 国内企业具有物流成本低、产品价格优势等，便于满足本土市场的需求。

2. 市场增长与进口替代：

   • 2016年国内湿电子化学品市场超过42亿元，预计2020年可达73亿元。
   • 半导体、液晶面板和太阳能电池是主要应用领域，其中液晶面板对湿电子化学品的需求占比最大。
   • 国内企业在半导体领域市场占有率25%，在太阳能领域高达98%，进口替代空间大。

3. 技术门槛与生产挑战：

   • 湿电子化学品对纯度和清洁度要求极高，技术门槛高，资金投入大。
   • 国内企业正逐步突破技术壁垒，部分产品达到国际先进水平。

关键信息

• 市场数据：

  • 市场优化平均市盈率：18.32
  • 国金基础化工指数：3847.53
  • 沪深300指数：4066.56
  • 上证指数：3289.64
  • 深证成指：11007.95
  • 中小板综指：11048.96

• 投资建议：

  • 重点关注晶瑞股份（300655）、江化微（603078）、新宙邦（002409）。
  • 这些企业具备较高的技术水平和市场占有率，有望在进口替代方面取得进展。

• 风险提示：

  • 下游行业发展不及预期。
  • 国外公司降价冲击。
  • 认证周期过长。
  • 新产品研发能力不足。

技术与生产

湿电子化学品的生产技术

• 纯化技术：包括蒸馏、离子交换、分子筛吸附、气体吸收、超净过滤等。
• 分析测试：激光光散射法、ICP-MS、火焰发射光谱法等。
• 包装与运输：采用高密度聚乙烯（HDPE）、PFA、PTFE等耐腐蚀材料。
• 制备方法：
  • 电子级过氧化氢：精馏法、离子交换树脂法、膜分离法等。
  • 电子级盐酸：喷淋洗涤法、盐酸脱吸法、三合一炉法。
  • 电子级氨水：亚沸蒸馏、吸附-树脂法等。
  • 电子级氢氟酸：精馏、离子交换、膜分离等。

国内企业技术突破

• 晶瑞股份：双氧水达到SEMIG5级别，硝酸等产品达到G4级别。
• 江化微：多种湿电子化学品达到SEMIG4级别，产品广泛应用于平板显示、半导体等领域。
• 新宙邦：自主研发AMOLED用一步刻蚀ITO/Ag/ITO的阳极蚀刻液，打破国外技术垄断。

应用及市场分析

半导体行业

• 半导体产业是电子工业的基础，我国集成电路市场持续增长。
• 2018年我国半导体用湿电子化学品用量预计达37.5万吨，同比增长41.5%。
• 国内企业具备较强的研发和生产能力，部分产品达到国际先进水平。

平板显示制造

• 液晶面板产能持续增长，国内厂商市场份额逐年提升。
• 国内企业加速布局面板产线，推动上游材料国产化。
• 平板显示制造过程中使用多种湿电子化学品，如显影液、剥离液、蚀刻液等。

太阳能电池行业

• 太阳能电池行业增长迅速，对湿电子化学品需求持续上升。
• 国内企业具备成本优势，可满足MOS级试剂需求，实现自给自足。

国内企业发展空间

• 市场增长：国内湿电子化学品市场持续增长，预计2020年达到73亿元。
• 进口替代：国内企业在部分产品上已实现突破，有望打破国外垄断。
• 政策与地理优势：国内具备原材料丰富、成本低、靠近下游产业等优势，推动产能向国内转移。

图表目录

• 图表1：2014年湿电子化学品国内市场需求量
• 图表2：美国SEMI提出的工艺化学品的国际标准等级
• 图表3：超高纯净试剂与IC发展关系
• 图表4：湿电子化学品常用纯化方法
• 图表5：电子级过氧化氢的制备方法
• 图表6：吸附-树脂法精制双氧水水溶液的流程示意图
• 图表7：电子级盐酸的制备方法
• 图表8：亚沸蒸馏制取超净电子级盐酸工艺流程图
• 图表9：超净高纯氨水生产工艺
• 图表10：电子级氢氟酸生产工艺
• 图表11：国内半导体集成电路产值规模及增速
• 图表12：半导体在生产中各化学品需求占比
• 图表13：国内在建的12寸晶圆制造厂
• 图表14：我国半导体用湿电子化学品的需求量及增速
• 图表15：我国半导体用湿电子化学品需求金额及增速
• 图表16：晶圆污染物及常用清洗试剂表
• 图表17：近年来国内TFT-LCD面板产能全球占比显著提升
• 图表18：国内面板厂商市场份额逐年增加
• 图表19：国内主要TFT-LCD厂商快速扩产
• 图表20：国内液晶面板用湿电子化学品需求持续增长
• 图表21：中国拟建的12寸晶圆厂
• 图表22：国内平板显示主要技术
• 图表23：平板显示制造工艺流程
• 图表24：平板显示制造过程中涉及的湿电子化学品及其种类
• 图表25：全球太阳能光伏装机容量及增速
• 图表26：全球新增太阳能装机总量及增速
• 图表27：国内太阳能电池用湿电子化学品需求数量持续增长
• 图表28：晶硅太阳能电池制作流程示意图
• 图表29：国内湿电子化学品市场持续增长
• 图表30：国内湿电子化学品内资企业市场占有率
• 图表31：我国湿电子化学品主要公司简况及实际产能统计
• 图表32：江化微核心技术简介
• 图表33：晶瑞股份核心技术简介