20150401-申万宏源-电子化学品行业_深度报告-国内千亿市场受益进口替代及产业链协同_有望诞生大市值公司_46页_2mb

电子化学品行业深度报告总结

核心内容

电子化学品是精细化工领域的核心，具有品种多、市场大、利润高的特点，是电子工业发展的重要支撑。2015年，国内电子化学品市场规模预计达1748.8亿元，年均增速超过10%。该行业受益于电子信息产业的快速发展，以及政策支持、产业转移和进口替代的多重因素，展现出巨大的增长潜力和市场机遇。

主要观点

• 市场增长快：电子化学品是全球发展最快的化工领域之一，中国市场的年均增长率长期保持在10%以上，预计未来仍将维持强劲增长。
• 行业格局集中：全球电子化学品市场由少数几大跨国公司主导，如陶氏、杜邦、信越化学等。国内企业在部分领域具备一定竞争力，但整体仍处于中低端市场。
• 进口替代空间大：国内在多个电子化学品领域自给率不足30%，尤其在半导体用电子化学品中，如光刻胶、超净高纯试剂、电子特种气体等，进口替代潜力巨大。
• 政策支持显著：国家出台多项政策支持电子化学品行业发展，如《国家集成电路产业发展推进纲要》和设立国家IC产业基金，为行业提供发展动力。
• 产业链协同效应：随着电子信息产业向中国转移，电子化学品企业与下游行业形成紧密联系，有利于提升国内企业的市场竞争力。

关键信息

1. 电子化学品市场概况

• 市场规模：2015年国内电子化学品市场预计达1748.8亿元，其中半导体用化学品市场规模达403.5亿元，平板显示器用化学品215.7亿元，PCB用材料296.4亿元，太阳能电池用化学品779.9亿元。
• 年均增长率：2015年预计市场年均增速超过10%，其中PCB用材料年均增速为6%，太阳能电池用化学品年均增速达12%。
• 市场特点：品种多、技术门槛高、利润高，产品更新换代快，与下游企业关系紧密，客户粘性强。

2. 半导体电子化学品

• 光刻胶：国内光刻胶市场约56亿元，自给率约10%，高端产品仍需进口。主要应用在半导体、平板显示、PCB等领域。
• 超净高纯试剂：国内市场规模达150亿元，自给率约15%。主要产品包括显影液、刻蚀液、剥离液等，技术门槛高，国内企业如上海新阳、苏州瑞红等正在逐步替代进口。
• 电子特种气体：国内市场规模74亿元，年均增速达22.8%。主要应用于半导体、平板显示、太阳能电池等领域，目前被外资企业垄断。
• 硅晶圆材料：国内8英寸和12英寸硅片仍依赖进口，但上海新阳等企业正在推进大硅片生产，预计2017年实现量产。
• 抛光材料：国内市场规模24.4亿元，年均增速36.2%。主要应用于半导体制造，国内企业如安集微电子、鼎龙股份等具备一定竞争力。
• 封装材料：国内市场规模约60亿元，年均增速15%。国内企业主要集中在中低端市场，高端材料仍需依赖进口。

3. PCB电子材料

• 市场规模：2012年国内PCB化学品市场规模248.9亿元，2015年预计达288亿元。
• 主要产品：包括基板材料、光刻胶、电镀化学品等。
• 市场格局：国内企业在部分领域如电镀化学品、基板材料中市占率较高，但高端光刻胶、胶黏剂等仍需进口。

4. 显示器件电子化学品

• LCD用材料：国内LCD用电子化学品市场规模约300亿元，主要产品包括液晶材料、偏光片、光刻胶等，国内企业如诚志永华、西陇化工等正在逐步替代进口。
• OLED用材料：国内OLED产业处于起步阶段，主要依赖进口，但部分企业如鼎材科技正在开发相关材料，未来有望实现突破。

5. 新能源电子化学品

• 市场规模：2014年新能源电池用化学品市场规模达230亿元，预计未来将继续增长。
• 主要产品：包括锂电用正极材料、负极材料、隔膜、电解液、太阳能电池用EVA膜、背板膜等。
• 发展趋势：随着新能源产业的快速发展，电子化学品需求将持续增长，国内企业有望成为全球龙头。

投资策略

• 行业前景：电子化学品行业具备高壁垒、高附加值和成长性，是未来投资的重要方向。
• 企业推荐：重点关注具备技术实力和市场潜力的企业，如上海新阳、飞凯材料、光华科技、强力新材等。
• 政策支持：国家对电子化学品行业的政策支持为国内企业提供了良好的发展环境，预计未来将出现大市值公司。

重点企业分析

• 上海新阳：在半导体产业链中占据重要地位，产品覆盖光刻胶、超净高纯试剂、硅片材料等，具备较强的研发能力和市场竞争力。
• 飞凯材料：在光固化材料领域占据龙头地位，多项储备技术有望爆发。
• 光华科技：在PCB制造整体解决方案中占据领先地位，化学试剂业务具有发展潜力。
• 强力新材：在全球光刻胶专业化学品领域具备优势，是国内光刻胶龙头之一。

总结

电子化学品行业在中国电子信息产业快速发展背景下，展现出巨大的市场潜力和投资价值。随着进口替代的推进和政策支持的加强，国内企业有望在多个细分领域实现突破，成为全球领先的电子化学品公司。