2017-电子化学品行业：靶材行业：充分受益下游行业产业链转移，靶材行业将在电子化学品中率先突破_21页-1mb

基础化工2017年日常报告总结

核心内容

本报告聚焦于靶材行业，分析其在电子化学品领域中的发展现状、未来趋势及投资价值。报告指出，靶材行业作为平面显示和半导体产业链转移过程中最先受益的上游材料子行业，具备广阔的市场前景和进口替代空间。同时，报告也强调了国内靶材企业在技术研发、生产制造、市场拓展等方面取得的进展，以及面临的挑战。

主要观点

1. 行业前景广阔：

   • 靶材行业是电子化学品中受益于产业链转移的先行者。
   • 国内政策扶持明显，下游产业如半导体、平面显示、太阳能电池等迎来发展黄金期。
   • 产业链向国内转移，推动高纯溅射靶材需求增长。

2. 市场容量及增长预测：

   • 2016年全球高纯溅射靶材市场规模约为105亿美元，预计未来5年全球市场规模将超过160亿美元，年复合增长率约13%。
   • 2016年全球平面显示溅射靶材市场达38亿美元，国内市场超过80亿元。
   • 国内半导体靶材市场预计将在2020年翻倍，达到25亿元。

3. 国内发展优势：

   • 国内龙头企业技术已达到国际先进水平，如江丰电子、有研新材、隆华节能、阿石创等。
   • 国产靶材具备高性价比优势，符合国产化政策导向，市场份额有望提升。

4. 进口替代空间大：

   • 靶材上游材料如高纯铝等长期依赖进口，但国内技术正逐步突破。
   • 随着国内晶圆厂建设加速，靶材市场需求将大幅增加，进口替代空间广阔。

关键信息

一、行业背景

• 溅射靶材是物理气相沉积（PVD）技术的重要组成部分，用于制造电子薄膜材料。
• 靶材质量直接影响薄膜性能，是关键材料。
• 靶材应用领域广泛，包括半导体、平面显示、太阳能电池等。

二、靶材分类及应用

三、靶材制备方法

1. 熔融铸造法：

   • 适用于高纯金属靶材，如Al、Ti、Ni、Cu、Co、Ta等。
   • 通过锻造、轧制、热处理等工艺实现高致密度和低杂质。

2. 粉末冶金法：

   • 适用于难熔金属、合金及复合靶材。
   • 优点包括：容易获得均匀细晶结构、节约原材料、生产效率高。

四、产业链及市场容量

• 产业链：金属提纯 → 靶材制造 → 溅射镀膜 → 终端应用（如半导体、平板显示等）。
• 市场容量：
  • 全球高纯溅射靶材市场：预计2022年超过160亿美元。
  • 国内半导体靶材市场：预计2020年突破25亿元。
  • 平面显示靶材市场：2016年国内市场超80亿元。
  • 太阳能靶材市场：2015年国内市场规模为7.5亿元。

五、国内靶材发展现状

• 主要企业：

  • 江丰电子：国内高纯溅射靶材龙头，产品覆盖铝、钛、钽、钴等。
  • 有研新材：高端高纯金属靶材研发能力领先，2016年钴靶材通过台积电验证。
  • 隆华节能：通过收购四丰电子进入钼靶材市场，已获得京东方10.5代产线订单。
  • 阿石创：产品应用于平板显示、光学元器件等领域，已获多家知名客户认可。

• 技术瓶颈：

  • 国内企业缺乏与下游共同研发经验，认证难度较大。
  • 靶材需具备高纯度、均匀性、致密度等特性，对工艺要求高。

• 政策支持：

  • 国家出台多项政策，如《中国制造2025》、《新材料产业发展指南》等，推动靶材行业的发展。

投资建议

• 重点推荐公司：

  • 江丰电子：国内高纯溅射靶材龙头，产品已进入台积电、中芯国际等国际大厂供应链。
  • 有研新材：在高端高纯金属靶材领域处于国内领先地位，2016年钴靶材通过台积电验证。
  • 隆华节能：通过收购四丰电子和晶联光电，进入钼靶材和ITO靶材市场。
  • 阿石创：具备完整的PVD镀膜材料产品体系，客户覆盖广泛。

• 投资逻辑：

  • 下游产业快速发展，带动靶材需求增长。
  • 国产靶材具备高性价比和政策优势，有望实现进口替代。
  • 产业链转移推动国内靶材市场扩大，行业具备长期增长潜力。

风险提示

• 平面显示和半导体行业发展不及预期。
• 电子化学品材料国产化率提升缓慢。
• 对应公司认证周期较长，影响市场拓展速度。

长期竞争力评级说明

• 长期竞争力评级基于企业基本面，评估未来两年内其综合竞争力与行业均值的比较。

投资评级说明

行业投资评级说明

总结

靶材行业作为电子化学品中关键的上游材料，受益于半导体、平面显示、太阳能电池等下游产业的快速发展，以及国内政策支持和产业链转移的推动，前景广阔。尽管国内企业面临技术壁垒和认证难度，但随着技术不断成熟和市场逐步打开，国产靶材有望实现进口替代，成为未来投资重点。