20250406-国盛证券-银行业本周聚焦_23家上市银行零售资产质量_不良率上行_大行加大信用成本计提力度_12页_1mb

报告摘要

银行行业周报总结：零售资产质量与市场动态

核心内容概述

本报告聚焦于23家上市银行2024年年报数据，分析其零售资产质量及年际变化趋势，同时跟踪相关市场动态与风险提示。

主要观点

零售不良率上行，风险暴露明显
- 2024年第四季度（Q4），样本银行整体零售贷款不良率稳中有降，但零售资产仍处于风险暴露期。
- 国有大行零售贷款不良率较2023年Q4平均提升29bps，股份行平均提升5bps。
- 浙商银行和兴业银行零售不良率同比分别下降13bps和7bps，表现相对较好。
- 前瞻指标（关注率、逾期率）同比分别平均上升5bps和14bps，与不良率走势一致。
信用成本计提压力不均
- 样本银行2024年零售信用成本平均为1.24%，同比下降3bps。
- 国有大行零售信用成本平均为0.99%，低于样本整体水平，主要得益于个人住房贷款占比高（平均60.9%）。
- 部分股份行和城农商行信用成本压力有所缓解，如平安银行、张家港行、渝农商行等。
银行风险应对措施
- 银行普遍通过提高客户门槛、加快不良资产处置等手段应对风险。
- 邮储银行2024年处置零售不良贷款501亿元，同比多处置36.5亿元，不良率提升16bps，为国有行中最低。
- 消费贷（不含按揭）资产质量改善显著，不良率同比下降47bps。
政策与经济展望
- 关税政策可能对出口造成短期冲击，但国内稳地产、促消费、加大民生保障等政策有望托底经济。
- 银行板块受政策催化，顺周期主线个股或有超额收益（α）。
- 红利策略仍有持续性，因经济修复需要时间，且降息仍有空间。
重点个股推荐
- 顺周期策略：宁波银行、邮储银行、招商银行、常熟银行、平安银行。
- 红利策略：上海银行、招商银行、北京银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行。

关键信息

零售资产质量数据

银行名称	零售不良率（24Q4）	零售信用成本（24年）	零售不良率变化（年际）	零售信用成本变化（年际）
工商银行	1.34%	1.00%	+45bps	+44bps
建设银行	1.34%	0.84%	+32bps	+17bps
农业银行	1.30%	0.93%	+30bps	+40bps
中国银行	1.25%	1.12%	+21bps	+60bps
交通银行	1.31%	1.36%	+27bps	+32bps
邮储银行	0.90%	0.67%	+16bps	-18bps
招商银行	0.95%	1.16%	+7bps	+23bps
光大银行	1.25%	2.07%	+4bps	-14bps
平安银行	1.06%	2.60%	+2bps	-34bps
浙商银行	1.38%	2.05%	-13bps	+11bps
郑州银行	1.79%	0.59%	-16bps	-30bps
青岛银行	1.14%	1.27%	+58bps	-12bps
重庆银行	1.25%	1.33%	+73bps	+85bps
常熟银行	0.77%	0.96%	+16bps	-12bps
张家港行	0.94%	0.67%	-47bps	-192bps
渝农商行	1.18%	0.58%	+51bps	-67bps

市场动态

权益市场：本周股票日均成交额1.14万亿元，环比减少1240.77亿元；两融余额1.91万亿元，环比减少0.75%。
基金发行：本周非货币基金发行份额47.13亿，环比减少254.35亿；4月以来共计发行44.68亿，同比减少1363.84亿。
利率市场：
- 同业存单发行利率4月为1.89%，较3月下降12bps。
- 票据利率：国有大行+股份行转贴现平均利率4月为1.08%，环比下降15bps。
- 10年期国债收益率4月平均为1.78%，环比下降3bps。
地方政府债券：本周新发行专项债1322.07亿元，年初以来累计发行9602.41亿元；特殊再融资债累计发行13372.75亿元。

风险提示

房地产政策推进不及预期
资本市场政策推进不及预期
消费复苏不及预期
银行资产质量恶化

重点数据跟踪

转债强赎价空间

转债名称	正股价格	距离强制转股价空间
杭银转债	14.64	已达强赎价4天
南银转债	10.50	16.08%
齐鲁转债	6.19	26.87%
上银转债	10.18	68.96%
常银转债	7.06	501%
重银转债	9.72	32.67%
兴业转债	21.18	36.57%
浦发转债	10.48	60.27%
青农转债	3.17	69.96%
紫银转债	2.83	69.96%

银行板块估值

银行名称	PB2024	股息率2024	年初至今涨跌	拨备覆盖率24Q3	距转债强赎价空间
工商银行	0.67	4.47%	1.7%	215%	30%
建设银行	0.71	4.52%	3.8%	234%	30%
农业银行	0.71	4.63%	0.0%	300%	30%
中国银行	0.69	4.28%	5.1%	201%	30%
交通银行	0.59	4.93%	1.2%	202%	27%
邮储银行	0.62	5.01%	-5.6%	286%	30%
招商银行	1.03	4.68%	8.5%	412%	34%
中信银行	0.59	4.75%	3.4%	209%	28%
浦发银行	0.47	3.78%	1.8%	187%	27%
民生银行	0.32	4.88%	-3.4%	142%	26%
兴业银行	0.58	4.92%	10.5%	238%	37%
光大银行	0.47	4.64%	1.4%	181%	27%
平安银行	0.52	6.07%	-3.1%	251%	27%
浙商银行	0.47	5.55%	2.4%	179%	28%
北京银行	0.49	5.20%	4.0%	210%	26%
南京银行	0.76	5.55%	-1.4%	335%	30%
宁波银行	0.83	2.51%	4.3%	389%	16%
杭州银行	0.86	4.08%	0.2%	541%	21%
江苏银行	0.67	5.34%	2.4%	350%	30%
成都银行	0.96	5.13%	1.2%	479%	29%
郑州银行	0.40	1.03%	-7.1%	183%	10%
长沙银行	0.55	4.29%	6.5%	314%	20%
青岛银行	0.66	4.55%	9.0%	241%	22%
西安银行	0.49	1.59%	-1.1%	186%	10%
苏州银行	0.70	4.32%	0.5%	483%	31%
厦门银行	0.61	5.29%	7.4%	392%	31%
齐鲁银行	0.78	4.36%	13.5%	322%	25%
重庆银行	0.61	4.36%	6.8%	245%	28%
兰州银行	0.46	4.26%	-1.6%	205%	31%
无锡银行	0.60	3.53%	-1.9%	458%	21%
常熟银行	0.76	3.74%	-6.7%	501%	20%
江阴银行	0.60	4.52%	4.1%	369%	24%
苏农银行	0.56	3.67%	0.8%	425%	19%
张家港行	0.60	4.29%	-0.5%	376%	26%
紫金银行	0.53	3.54%	1.1%	215%	23%
青农商行	0.50	3.32%	4.3%	230%	22%
沪农商行	0.71	4.87%	1.2%	365%	30%
渝农商行	0.56	4.95%	5.2%	363%	30%