20170905-天风证券-银行：中报综述资产质量篇：不良压力下降，大行改善显著_11页_1mb

上市银行中报资产质量分析总结

核心内容

本报告分析了2017年上半年上市银行的资产质量情况，指出行业整体不良压力明显下降，不良拐点较为明确。主要得益于宏观经济企稳略复苏，强周期行业盈利回升，以及银行持续加强风险管控和不良处置力度。

主要观点

• 整体不良压力下降：自2012年以来，上市行加回核销的真实不良生成率持续下降，2017年上半年单季度年化不良生成率降至0.67%。
• 大行改善显著：大行不良率下降明显，不良余额增长显著放缓，拨备覆盖率提升，资产质量改善趋势明确。
• 股份行分化明显：招商、中信、兴业、光大不良生成率下降，但浦发、华夏、平安、民生不良率仍有上升，资产质量压力较大。
• 城商行偏乐观：南京、宁波、北京不良生成率下降明显，拨备覆盖率提升显著，资产质量整体向好。
• 不良确认与逾期贷款变化：多数银行不良确认较为严格，但部分银行如华夏、平安存在确认宽松现象，需关注后续变化。
• 拨备覆盖率提升：多数银行拨备覆盖率平稳或增厚，为未来盈利提供支撑，但部分银行如中行、交通银行拨备覆盖率接近监管线，存在计提压力。

关键信息

不良率变化

• 大行：工行、中行、建行、农行不良率均下降，其中农行和工行降幅较大。
• 股份行：招商、中信、兴业、光大不良率下降，浦发、华夏、平安、民生不良率上升。
• 城商行：南京、宁波、北京不良率下降，杭州、贵阳不良率稳定。

不良生成率变化

• 整体：多数行加回核销处置后不良生成率下降，平安、贵阳、兴业、南京、招商降幅较大。
• 大行：农行和工行不良生成率分别下降61BP和40BP。
• 股份行：浦发、华夏不良生成率上升，招商、兴业、南京、贵阳下降。
• 城商行：南京不良生成率大幅下降，北京上升。

逾期贷款变化

• 大行：逾期贷款增速下降，工行、中行不良压力下降明显。
• 股份行：招商、中信、光大逾期贷款下降，浦发、民生、平安逾期贷款增速较高。
• 城商行：南京、宁波、北京逾期贷款增速下降显著，杭州、贵阳增速稳定。

拨备覆盖率变化

• 大行：中行拨备覆盖率下降至152%，工行、建行、农行分别提升至146%、160%、182%。
• 股份行：招商、兴业拨备覆盖率较高，超过200%，其余略高于150%。
• 城商行：南京拨备覆盖率下降7个百分点至450%，宁波提升近50个百分点至399%，仍为行业最高。

重点标的推荐

风险提示

• 经济下行超预期可能导致资产质量显著恶化。
• 金融监管超预期可能导致市场情绪恶化。

图表目录

• 图1：上市行整体加回核销不良生成率拐点明确
• 图2：经济企稳或复苏之下，商业银行不良率明显企稳
• 图3：1H17农行、浦发不良率较高
• 图4：1H17多数行不良率较年初企稳或下降
• 图5：1H17不良与关注贷款率分化较大
• 图6：1H17多数行不良与关注贷款率较年初下降
• 图7：1H17大行不良余额较年初增长显著放缓
• 图8：1H17大行不良余额季度环比增长持续放缓
• 图9：1H17加回核销处置后不良生成率1H17 vs 1H16
• 图10：1H17多数行加回核销处置后不良生成率同比下降
• 图11：1H17大行关注贷款较年初企稳或下降
• 图12：1H17大行逾期贷款较年初企稳或下降
• 图13：各行90天以上逾期/不良分化仍大，整体向好
• 图14：各行逾期/（不良+关注）分化较大，确认平稳
• 图15：1H17北京银行90以上逾期贷款增速上升较快
• 图16：平安银行不良确认持续改善
• 图17：各行拨备覆盖率2016&1H17
• 图18：各行拨备覆盖率水平变化有所分化
• 图19：多数行维持拨备/（关注+不良）水平，部分行大幅提升
• 图20：宽口径拨备覆盖情况，资产减值拨备/（贷款+应收款项类资产）

行业走势

• 行业评级：强于大市（维持评级）

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• 股票投资评级：买入（预期股价相对收益20%以上）、增持（预期股价相对收益10%-20%）、持有（预期股价相对收益-10%-10%）、卖出（预期股价相对收益-10%以下）
• 行业投资评级：强于大市（预期行业指数涨幅5%以上）、中性（预期行业指数涨幅-5%-5%）、弱于大市（预期行业指数涨幅-5%以下）