20250209-国盛证券-银行本周聚焦-12月零售高频数据跟踪_Q4不良处置力度加大_资产质量改善明显_12页_1mb

银行板块2025年投资分析及总结

行业周报概述

本周报告围绕2025年银行行业发展趋势进行分析，从资产质量、贷款数据及政策动向三方面解读银行板块投资价值。

一、资产质量显著改善

1. 零售贷款ABS表现

• 违约率大幅下降：截至2024年末，8款零售贷款ABS产品合计当期违约率为0.1%，较11月末下降4bps，较9月末下降6bps，创年内最低水平。
• 逾期率放缓：12月整体逾期率增幅较11月下降4bps，环比改善明显。90天以内逾期率降幅扩大10bps至低于1%，显示资产质量趋稳。

2. 不良贷款处置

• 银登中心数据显示，24Q4零售不良贷款转让规模同比多增169亿元，以高风险消费贷款为主（占比66%），显示出积极的资产出清措施。

二、贷款数据反映消费复苏

• 2024年境内消费贷款余额净增7.42万亿元，个人经营性贷款净增2万亿元，12月当月消费贷环比多增1814亿元。
• 但需关注同比增速放缓（消费贷少增1.17万亿元，经营贷少增2.66万亿元），提示消费修复仍处于消化期。

三、板块投资策略展望（2025年）

1. 顺周期方向

• 个股推荐：邮储银行、招商银行、平安银行、宁波银行、常熟银行具备α收益潜力。
• 逻辑支撑：政策逆周期调节预计持续，经济修复为顺周期业务提供空间。

2. 红利策略

• 推荐标的：招商银行、上海银行、北京银行、江苏银行、渝农商行等。
• 利得来源：预期盈利能力持续与稳定分红政策。

四、风险提示

• 政策推进延迟（金融“五篇大文章”落实不及预期）；
• 消费复苏力度不及预期；
• 银行资产质量压力。

附：市场数据跟踪

• 权益市场：基金发行疲软，股票型减少2846亿份，转债余额波动受到压N。
• 利率市场：短端利率下行明确，10年国债收益率趋平。
• 资金面：金融板块表现分化，银行股波动区间-20%~10%不等。

报告内容概括自国盛证券2025年2月分析（数据截至2025年2月7日），侧重资产质量分析和风险收益权衡。建议关注稳增长政策力度与银行盈利修复节奏的匹配性，动态跟踪调节效果。