银行业专题报告_零售风险专题_风险缓释_资产质量局部趋稳_19页_1mb

零售风险专题分析总结

• 行业评级与核心结论：

  • 评级：超配（维持），认为银行零售业务表现优于大盘，资产质量局部趋稳。
  • 25Q2零售贷款总额63.3万亿（占比34.3%），个人住房贷款占主导（18.5%），消费贷（7.8%）、信用卡（7.0%）、经营贷款（1.1%）次之。

• 零售贷款不良率上升：

  • 2022年以来持续上行，25Q2达1.29%，同比升13bps。
  • 不良生成率25H1为1.18%（较24年升2bps），信用成本0.02%（较24年升1bp但较23年改善明显）。
  • 风险暴露分化：如交行关注率下行但逾期率上行；国有行按揭占比高（63%+），不良生成压力较低。

• 政策托举与信用成本缓释：

  • 2021-2025年降息（尤其零售贷款利率↓106bps至4.2%）、房贷利率下调，缓解居民偿债压力。
  • 居民杠杆率走平（61.4%），消费倾向略降但仍改善；人均利息支出下降6bps。

• 零售不良处置力度加大：

  • 2022-2025年核销转出总额1569亿，有效延缓不良生成；邮储行非房消费贷不良率下降明显。

• 风险展望：

  • 消费类信贷质押趋稳，小微+经营贷压力增大；无还本续贷新政效果有限，个人经营贷不良率1.66%（25Q2）。
  • 风险点：房地产持续阴跌、居民还款能力/意愿下降、政策落地不及预期。

结论：行业评级维持超配，消费类信贷资产质量边际趋稳，但中小微领域、经营贷风险仍存，需关注房地产与居民偿债能力变化。