天风策略科技板块精细化跟踪：科技细分行业月报，β仍需等待，坚守高景气主线-20210510-天风证券-22页_1mb

天风策略 | 科技板块精细化跟踪总结

核心内容

本报告围绕科技板块的市场表现、行业景气度及投资策略展开分析，核心结论为：β仍需等待，结构市坚守高景气主线。科技股在节后出现明显调整，主要为去年强势的新能源（车）、军工、生产线设备等板块，但调整原因多为盈利兑现，而非景气反转。因此，整体来看，仍应关注景气向上的行业，如新能源车、军工电子和军工新材料等。

主要观点

1. 市场表现分化显著：年初至今科技股整体表现一般，节后强势板块如新能源车、军工等出现较大回落，而部分行业如5G、医疗信息化等尚未迎来拐点。
2. 调整为盈利兑现：公募基金在20Q3至21Q1期间连续两个季度大幅减持科技股，主要为去年表现强势的板块，说明市场对盈利兑现的调整，而非景气反转。
3. 科技股投资策略：
   • 核心资产筛选：关注高增长、低PEG的个股，以衡量性价比。
   • 景气、价值、分红组合：通过设定多维度指标（如ROE、营收增速、净利润增速、估值分位等）筛选具备投资价值的科技股。
   • 中小市值关注度提升：关注进入头部基金产品的中小市值个股，因大基金买入中小市值的容错率较低，显示其被机构重视。

关键信息

推荐方向

• 5月主线：坚守涨价/订单驱动主线，看好新能源车、军工电子和军工新材料。
• 中期推荐：继续推荐生产线设备、军工上游、电动车智能化；同时关注5G、信创等板块景气反转的可能。

行业景气度分析

• 年报一季报景气度：光伏、半导体、生产线设备年报增速较高；信创、医疗信息化环比改善较多。
• 同比19年复合增速：半导体、新能源车、军工一季报增速较高；新能源车、军工环比改善较多。
• 5G及应用端：景气拐点仍需观察。

估值位置

• 当前估值分位：5G硬件、军工电子和原材料、信息安全、消费电子、数据中心估值处于历史相对低位；而云计算、医疗信息化估值处于2012年以来的高位。
• 估值变化：多数板块估值分位较前月下滑，尤其是5G硬件、军工、信息安全、消费电子、数据中心。

重要事件

• 碳中和/新能源：政治局会议强调碳达峰、碳中和工作，推动新能源发展。
• 全球缺芯进展：欧盟计划减少对半导体等领域的依赖，台积电扩大产能。
• 新能源车/智能汽车：出台相关管理办法，华为推出无人驾驶车型。
• 5G发展：工信部发布《5G应用“扬帆”行动计划》。
• 反垄断：欧盟、中国对苹果、阿里巴巴、美团等企业发起反垄断调查。
• 中美摩擦：美国将中国超级计算机实体列入“实体清单”。
• 信创：《数据安全法（草案）》审议通过。
• 智能制造：工信部发布《“十四五”智能制造发展规划》。

风险提示

• 信用收缩幅度超预期
• 通胀压力倒逼海外政策收紧、贸易摩擦升级等

投资评级

• 股票投资评级：根据报告日后6个月内相对沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、持有、卖出。
• 行业投资评级：根据行业指数相对沪深300指数的涨跌幅，分为强于大市、中性、弱于大市。

附录：入选科技股名单（部分）

总结

本报告指出，当前科技股整体表现分化，需坚守高景气主线。推荐关注新能源车、军工电子、军工新材料等订单驱动行业，同时通过筛选低PEG、景气、价值、分红组合及基金重仓的中小市值个股进行投资布局。此外，需警惕信用收缩、通胀压力及中美摩擦等风险因素。