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VSAT 资讯 策略内刊总结（2015年593期）

一、大势研判

核心内容

• A股市场资金环境分析：

  • 资金流入仍有一定空间，但上半年环比有所恶化。
  • 金融体系可提供的最大资金支持约为3.8万亿元，若居民储蓄搬家，可能带来额外3.5万亿元增量。
  • 央行若采取更宽松的政策，将增加8,000亿元资金供应，但政策是否激进仍需观察。

• A股策略专题：三管齐下引爆创客主题：

  • 创客主题受到政策支持，有望成为投资热点。
  • 中国创客发展仍处于起步阶段，未来将受益于政策红利。
  • 建议关注创客平台开发商、创业园区开发商和涉足创投的上市公司，如深圳华强、海泰发展、深赛格、中关村、鲁信创投。

• 市场分析：短期利空基本消化，A股大幅反弹：

  • A股市场周三探底回升，成交量略有减少。
  • 各行业普遍上涨，电力、煤炭、电子信息等涨幅居前。
  • 市场进入中期调整阶段，预计上证综指将在5000点附近震荡整理，创业板指数在4000点上方蓄势。
  • 投资建议：短期关注煤炭、电力等；中线关注银行、保险、房地产等板块。

二、宏观研究

1. 高盛高华中国经济数据简评：5月份房价反弹

• 新房房价：
  • 5月新房房价环比上涨0.1%，为去年4月以来首次月环比上涨。
  • 一线城市房价环比涨幅达2.1%，而二三线城市仍为负。
• 二手房房价：
  • 5月二手房房价上涨城市增加至37个，环比涨幅达0.25%。
  • 一线城市二手房房价环比涨幅扩大至3.77%，超越2013年峰值。
• 趋势：
  • 房价回暖，但三四线城市仍面临供应过剩压力。
  • 房地产相关建设活动可能在未来数月改善。

2. 高盛高华中国经济分析：国务院常务会议为经济增长提供进一步政策支持

• 政策支持：
  • 国务院召开会议，强调对重点领域（如农村电网、粮食仓储、城镇污水处理等）加大政策支持。
  • 通过加快贷款审批、加大信贷投放、推广PPP项目等方式引导资金支持。
• 效果评估：
  • 这些措施对稳增长有短期支撑作用，但需进一步观察效果。
  • 5月份工业增加值增速回到趋势水平，显示政策可能有效。

3. 中金公司海外宏观简评：美联储6月FOMC会议点评

• 加息步伐：
  • 美联储维持利率不变，但预测点阵图显示2015年底利率中位数为0.625%，预计年内两次加息。
  • 耶伦强调“渐进式”加息，不设固定规则，显示货币政策更加谨慎。
• 市场反应：
  • 美元指数下跌，国债收益率下跌，股市微涨，显示市场对加息预期有所缓解。

4. 申万宏源宏观日报：欧元区通胀首次转为正值

• 欧元区通胀：
  • 5月CPI同比0.3%，核心CPI同比0.9%，环比0.2%，首次转为正值。
  • 欧央行量化宽松政策初见成效，能源价格反弹和消费者需求上升推动通胀。
• 英国经济：
  • 失业率维持低位，工资增长增强，但利率仍维持0.5%不变。
  • 通胀和经济中的闲置产能支持宽松货币政策。

5. 申万宏源2015年6月美联储议息会议点评

• 美联储立场：
  • 会议整体偏鸽派，维持9月首次加息判断。
  • 利率预测点阵图显示，2015年底利率中位数为0.625%，预计年内两次加息。
• 市场预期：
  • 市场对加息时点预期较晚，可能推迟至12月或2016年。
  • 随着就业数据改善，市场预期可能向美联储预期靠拢。

6. 国泰君安6月美联储FOMC点评

• 市场反应：
  • 美联储维持利率不变，但预测点阵图显示年内两次加息，偏鸽表态提振市场。
  • 9月加息概率最大，但市场预期可能逐渐递减。
• 对中国影响：
  • 美联储偏鸽立场有利于缓解人民币升值压力，减轻出口压力。
  • 资金外流压力减缓，国内流动性改善。

7. 国泰君安宏观周报：经济差货币松，改革进股市牛

• 经济与货币：
  • 经济弱企稳，货币宽松护航国家资产负债表修复。
  • 下半年货币政策工具组合有所调整，降准降息频率提高。
• 房地产周期：
  • 房地产销售回暖，但投资仍受到位资金不足限制。
  • 房地产周期见底可能需到2016-2017年。
• 风险提示：
  • 央行货币政策仍维持中性。

8. 国信证券美联储6月议息会议点评

• 美联储立场：
  • 维持利率不变，但利率点阵图暗示年内两次加息。
  • 耶伦强调“渐进式”加息，不设固定规则。
• 经济与通胀：
  • 美国经济复苏，但通胀尚未企稳，就业市场仍需改善。
  • 预计年内加息预期不断强化，但“risk-on”窗口尚未完全打开。

三、投资策略

1. 国泰君安沪深300分红预测详解与跟踪

• 分红预测：
  • 截至6月11日，沪深300成分股中132家公司已实施分红，116家公司已通过股东大会。
  • 未实施分红的公司，预计在6、7月份实施。
• 投资建议：
  • 分红预期对市场有一定支撑，建议关注IF1506合约。

2. 光大证券评5月房价数据

• 房价趋势：
  • 5月新房房价环比由跌转升，二手房房价涨幅扩大。
  • 一线城市房价涨幅显著，可能成为推动房价上行的主力。
• 投资机会：
  • 地产销售回暖将带动房价企稳，未来房地产企业融资可能进一步放松。

3. 广发证券金管家速递

• 市场走势：
  • 周三A股市场先抑后扬，大幅反弹，收中阳。
  • 创业板表现强劲，引领市场反弹。
• 投资建议：
  • 大盘短期震荡，中期维持强势，建议适量介入抢反弹。

4. 国金证券央企改革系列报告

• 改革背景：
  • 央企整合和混改成为国企改革的重要抓手。
  • 央企合并重组有助于提升竞争力和资产证券化率。
• 改革路径：
  • 重点行业包括钢铁、水泥、煤炭、航运、船舶制造、军工等。
  • 建议关注涉及央企整合和混改的板块，如银行、航运、军工等。

5. 国金证券国企改革系列报告（六）

• 地方国企改革：
  • 国企改革重点转向地方，山东、安徽、贵州、广州、深圳、甘肃被列为第一梯队。
  • 选择标准包括地方政策力度、资产证券化率、上市平台集中度等。
• 投资建议：
  • 推荐标的包括山东高速、青岛双星、雷鸣科化、皖维高新、贵绳股份、珠江钢琴、海格通信等。

四、关键信息汇总

1. A股市场

• 短期利空基本消化，市场出现反弹。
• 创客主题受政策支持，成为新热点。
• 房地产板块表现强劲，但投资仍受资金限制。

2. 房地产市场

• 房价回暖，一线城市涨幅显著。
• 二手房市场表现优于新房，涨幅扩大。
• 政策支持将引导资金回流房地产市场。

3. 美联储政策

• 6月FOMC会议偏鸽派，维持9月首次加息判断。
• 加息步伐放缓，强调“渐进式”路径。
• 美元指数短期走弱，但中期看涨。

4. 国企改革

• 央企整合和混改成为改革重点。
• 地方国企改革力度加大，山东、安徽、贵州、广州、深圳、甘肃为投资重点区域。
• 改革路径多样，需结合地方政策和行业特点选择标的。

5. 宏观经济

• 国内经济弱企稳，货币政策宽松。
• 房地产销售回暖，但投资尚未明显回升。
• 通胀压力仍存，但有望逐步改善。

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