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人民币汇率周报总结

核心内容概述

本报告为南华期货研究所发布的人民币汇率周报，日期为2022年1月17日，主要分析了2022年1月10日至14日的人民币汇率走势、外汇市场动态、人民币市场观测及下周重点关注的数据和事件。

报告指出，人民币汇率在上周震荡升值，主要受益于美元指数的下行趋势。美元指数在突破95关键点位后出现短期走弱，但其下方支撑点位在94附近，进一步下行空间有限。市场情绪转变促使人民币汇率在上周五出现升值幅度扩大，表明人民币升值空间有限，美元指数的波动对人民币影响较大。

人民币汇率的走势受到美元指数和贸易数据的影响，但整体反应较为平淡，结汇力量逐步疲软。因此，本周人民币兑美元汇率预计在6.335-6.405区间内双向波动，易贬难升。

主要观点

• 美元指数下行：上周美元指数下降约1.519%，主要由于市场对美联储2022年加息次数的怀疑情绪。
• 人民币走势：人民币在美元指数下行时相对稳定，窄幅偏升；当美元指数出现趋势性波动时，人民币会跟随波动。
• 美元指数支撑：美元指数下方支撑点位在94附近，且上周五夜盘已出现反弹，预计短期走弱是市场扰动，不具备持续下行动因。
• 人民币操作建议：短期有购汇需求的企业可考虑抓住机会购汇，有结汇需求的企业可适当等待。
• 市场情绪：人民币升值情绪仍存，市场对人民币的看涨情绪未完全消退。

关键信息

1.1 外汇市场行情回顾

• 上周（1月10日至14日）人民币汇率震荡升值，美元指数下行。
• 在岸人民币收盘于6.3426，离岸人民币收盘于6.3461，分别升值0.488%和0.550%。
• 美元兑日元、欧元、英镑均相对升值，美元指数下跌至94.7140。
• 人民币汇率指数（CFETS、BIS、SDR）均出现小幅下降。

1.2 行情展望及操作建议

• 美元指数短期内缺乏明显下行动因，人民币汇率在美元指数小幅波动时仍保持双向震荡。
• 预计本周人民币兑美元汇率将在6.335-6.405区间内波动，易贬难升。
• 建议企业根据自身需求灵活操作，购汇可把握时机，结汇可适当延迟。

2.1 政策工具跟踪 - 逆周期因子

• 上周USDCNY中间价报6.3677，较前一周升值65bp。
• 逆周期因子对中间价的影响为**-456bp**，而一篮子货币汇率贡献为247bp，收盘价贡献为144bp。

2.2 投资者情绪跟踪

• 离岸人民币一年期NDF收盘于6.4928，较前一周升值314bp。
• USDCNY风险逆转期权指标（25Delta）除1W期限下降外，其余均上涨，显示市场对人民币的升值情绪仍存。

2.3 衍生品跟踪

2.3.1 外汇期货

• 港交所美元/离岸人民币非季月合约持仓量与成交量均下降，季月合约持仓量和成交量变化不一。
• 新交所美元/离岸人民币非季月合约基差扩大，季月合约基差收敛。

2.3.2 外汇掉期

• 在岸人民币掉期年化成本下降，境外人民币掉期年化成本除1M期限外均下降。

2.3.3 外汇期权

• 在岸与离岸人民币期权隐含波动率指标在1M期限上涨，其余期限下降。

重点关注数据及事件

3.1 上周重点事件回顾

• 美国：

  • 12月CPI同比升至7.0%，创1982年以来新高。
  • 美联储官员对2022年加息次数的预期偏鹰派，多数认为将加息3-4次。
  • PPI同比增长9.7%，环比增长0.2%，显示价格压力可能有所缓解。
  • 首次申请失业救济人数上升至23万人，显示奥密克戎毒株对就业市场有影响。

• 欧洲：

  • 欧元区通胀仍处高位，但欧洲央行首席经济学家表示，2022年极不可能加息。
  • 欧元区经济数据仍处于疫情后恢复阶段，但受德尔塔和奥密克戎影响，数据波动较大。

• 中国：

  • 12月CPI同比升1.5%，PPI同比升10.3%，显示CPI与PPI剪刀差有所收窄。
  • 12月出口增长17.3%，进口增长16%，贸易顺差扩大。
  • 2021年全年货物贸易进出口总值增长21.4%，以美元计突破6万亿美元。

3.2 下周重点关注数据及事件

• 中国：
  • 1月17日：12月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额、第四季度GDP。
• 德国：
  • 1月18日：1月ZEW经济景气指数、现状指数。
  • 1月19日：12月CPI（环比、同比）。
• 英国：
  • 1月19日：12月CPI（环比）、核心CPI（环比）。
• 美国：
  • 1月19日：12月新屋开工、EIA库存周报（商业原油增量）。
  • 1月20日：12月欧盟CPI（同比）、欧元区CPI（环比、同比）。
  • 1月21日：12月日本CPI（剔除食品）及CPI（环比）。

风险提示

• 全球疫情传播情况：疫情发展可能影响全球经济复苏及汇率波动。
• 中美关系：中美关系变化可能对人民币汇率产生影响。
• 全球经济复苏进展：全球经济复苏速度将影响美元及人民币走势。

附录

• 主要国家汇率行情：图示显示上周主要非美货币兑美元的涨跌幅和波动率。
• 大类资产联动：图示显示上周大类资产（如股票、商品、债券）的涨跌幅对比。
• 资金面：央行公开市场操作数据及Shibor、Libor报价。
• 中美利差：中美利差图示显示了当前利差情况。
• 人民币指数：CFETS、BIS、SDR三大人民币汇率指数走势。

免责申明

• 本报告所引用数据及分析均来源于公开资料，南华期货股份有限公司不对数据的准确性及完整性作出任何保证。
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