20220516-南华期货-人民币汇率周报_人民币汇率贬值压力获得快速释放_20页_1mb

人民币汇率周报总结

核心内容

2022年5月16日发布的人民币汇率周报指出，人民币汇率在上周（5月9日至5月13日）因美元指数强势而大幅走贬。美元指数上涨主要由美国4月通胀数据高于预期、英国经济增长前景恶化以及欧元区经济疲软等因素驱动。人民币汇率在短期内的贬值压力有所释放，但预计仍将受到出口回落和美元指数持续走强的影响。

主要观点

• 美元强势主导人民币贬值：美国4月CPI和PPI数据高于预期，加剧了市场对美联储加快收紧货币政策的预期，支撑美元指数走强。
• 人民币短期贬值压力释放：1年期NDF-CNH价差及USDCNY风险逆转期权指标（25Delta）均显示人民币贬值情绪有所缓解。
• 疫情好转影响情绪：我国疫情有所缓解，市场对中国经济短期不确定性的情绪有所抚平，人民币汇率在短期内大幅贬值的态势或将放缓。
• 汇率走势预测：预计本周人民币汇率将先回调，整体呈稳中偏贬态势，运行区间为6.725-6.885。
• 操作建议：
  • 进口企业：建议提前购汇，减小风险敞口，或使用外汇期货等衍生工具进行避险操作。
  • 出口企业：可等待后续更优汇率进行操作。
  • 企业需关注政策信号：人民币波动幅度较大，企业应关注监管层对汇率的政策动向。

关键信息

汇率走势

• 上周美元指数上涨0.944%，在岸人民币、离岸人民币、英镑和欧元均贬值，日元升值。
• 在岸人民币中间价为6.6332，较前一周周五贬值157个基点。
• 离岸人民币一年期NDF收盘价为6.8320，相较于前一周周五贬值627个基点。

人民币市场观测

• 逆周期因子：上周各因素对中间价报价的贡献显示，逆周期因子对人民币中间价的调节作用有所减弱。
• 外汇期货：港交所美元/离岸人民币非季月合约持仓量增加，成交量减少；新交所非季月合约持仓量和成交量均减少。季月合约中，部分基差缩小，部分扩大。
• 外汇掉期：境内和境外所有期限的人民币掉期年化成本均较前一周周五下跌。
• 外汇期权：在岸和离岸人民币期权隐含波动率指标均下行，显示市场对人民币波动的预期降低。

重点关注数据及事件

上周重点事件

• 美国：
  • 4月CPI同比上涨8.3%，高于市场预期，核心CPI同比上涨6.2%。
  • 4月PPI同比上涨11%，但环比持平。
  • 初请失业金人数上升至20.3万，显示就业市场承压。
  • 密歇根大学消费者信心指数跌至2011年以来最低水平。
• 欧元区：
  • 5月ZEW经济景气指数为-29.5，显示经济预期偏弱。
• 中国：
  • 4月CPI同比上涨2.1%，核心CPI同比上涨0.9%，显示内需疲弱。
  • 4月PPI同比上涨8%，环比上涨0.6%，涨幅均有所回落。
  • 4月出口增长10.3%，但受国内疫情和国际需求疲软影响，出口增速放缓。
  • 央行发布一季度货币政策执行报告，强调稳慎推进人民币国际化，完善汇率制度。

本周重点关注数据及事件

• 中国：
  • 5月16日：规模以上工业增加值同比增速预计为0.7%。
  • 5月16日：国家统计局国民经济运行情况新闻发布会。
  • 5月20日：央行将公布贷款市场报价利率（LPR）。
• 英国：
  • 5月18日：CPI同比预计为9.1%，环比预计为2.6%。
  • 5月18日：零售销售环比预计为-0.2%。
• 美国：
  • 5月17日：核心零售销售环比预计为0.3%，零售销售环比预计为0.8%。
  • 5月17日：营建许可总数预计为1.810M。
  • 5月18日：初请失业金人数预计为203K。
  • 5月19日：成屋销售年化总数预计为5.62M。
• 欧元区：
  • 5月16日：贸易帐和经济预测报告。
  • 5月17日：GDP当季环比预计为0.2%，季调后GDP同比预计为5.0%。
  • 5月18日：CPI同比预计为7.5%，环比预计为0.6%。
  • 5月18日：未季调核心CPI同比预计为3.5%。

风险提示

• 俄乌局势：可能对全球供应链和能源价格造成影响。
• 全球疫情传播：可能影响全球经济复苏节奏。
• 各国货币政策转向：尤其是美联储的加息路径。
• 全球经济复苏进展：对美元需求和人民币汇率有直接影响。
• 人民币汇率超调风险：需警惕汇率过度波动带来的冲击。

附：国际相关行情

• 主要国家汇率行情：美元指数走强，非美货币普遍承压。
• 大类资产联动：美元走强背景下，其他资产如股票、大宗商品等表现与美元呈正相关。
• 资金面：央行通过公开市场操作调节流动性，Shibor和Libor利率均有所下行。
• 中美利差：美国利率相对较高，利差扩大对人民币形成压力。
• 人民币指数：CFETS、BIS、SDR人民币指数均有所下跌，显示人民币整体走弱。

免责申明

本报告内容基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。报告中的观点和建议不代表南华期货股份有限公司的立场，企业需谨慎参考并自行判断。如引用或发布本报告，需注明出处，并保留南华期货股份有限公司的一切权利。