20230206-南华期货-人民币汇率周报_美联储用非农就业数据赢了市场预期__18页_3mb

人民币汇率周报总结

核心内容概述

本报告为2023年2月6日发布的人民币汇率周报，由南华研究院金融衍生品研究中心周骥撰写，分析了上周（2023年1月30日-2月3日）人民币汇率走势、市场预期、政策工具运用、衍生品市场情况以及未来重点数据与事件。报告指出，人民币汇率在美元指数波动和地缘政治不确定性影响下呈现震荡走势，并对出口企业提出结汇建议。

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主要观点

• 美元指数波动：上周美元指数先跌后涨，周四因美联储FOMC会议声明未大幅调整加息节奏，美元走弱，但周五美国1月非农就业数据超预期，市场重新定价美联储加息预期，美元指数反弹至103附近。
• 人民币汇率走势：人民币在美元反弹和地缘政治影响下回吐涨幅，周五报6.80附近。
• 市场预期：人民币升值动能减弱，市场对美联储加息预期升温，人民币汇率或进入震荡形态，本周运行区间预计为6.70-6.95。
• 操作建议：建议出口企业利用美元对人民币汇率短期反弹进行结汇操作。
• 风险提示：全球疫情、各国货币政策转向、中国经济进一步恶化、地缘冲突持续超预期等。

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关键数据与事件

1.1 外汇市场行情回顾

• 人民币汇率中间价：上周报6.7382，较前一周升值320个基点。
• 美元指数：上周上涨1.053%，周五报102.9908。
• 主要货币走势：
  • 在岸人民币对美元升值；
  • 离岸人民币、日元、欧元及英镑对美元贬值。

1.2 行情展望及操作建议

• 非农就业数据：美国1月非农就业数据强劲，显示经济韧性，支持市场对美联储加息的预期。
• 人民币走势判断：预计本周人民币汇率震荡运行，区间为6.70-6.95。
• 操作建议：出口企业可抓住美元反弹进行结汇。

1.3 风险提示

• 全球疫情传播情况
• 各国货币政策转向进程
• 中国经济进一步恶化
• 地缘冲突持续超预期

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人民币市场观测

2.1 政策工具跟踪 - 逆周期因子

• 逆周期因子贡献：上周人民币汇率中间价变动中，逆周期因子贡献87个基点，显示政策工具对汇率的调控作用有所增强。
• 各因素贡献：
  • 中间价变动：-320个基点
  • 收盘价贡献：-79个基点
  • 一篮子货币汇率贡献：-328个基点
  • 逆周期因子贡献：+87个基点

2.2 投资者预期及情绪跟踪

2.2.1 居民部门预期

• 黄金隐含汇率：显示居民部门对人民币贬值预期仍存，价差较前一周上行2081个基点。

2.2.2 企业部门预期

• 结售汇数据：12月即期结售汇差额为69.84亿美元，由逆转顺，显示结汇高峰。

2.2.3 海外投资者预期

• 离岸与在岸价差：海外投资者对人民币贬值预期回落，但回落幅度减缓。

2.2.4 专业投资者预期

• NDF数据：离岸人民币一年期NDF收盘价为6.7463，较前一周贬值267个基点。
• 风险逆转期权指标：整体看贬人民币情绪降温。

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衍生品市场跟踪

2.3.1 香港人民币期货市场

• 活跃合约收盘价：6.7273，较前一周下行80个基点。
• 持仓量与成交量：均有所增加。
• 基差：缩小至249个基点，较前一周下行36个基点。

2.3.2 新加坡人民币期货市场

• 活跃合约收盘价：6.7284，较前一周下行84个基点。
• 持仓量：有所降低，但成交量增加。
• 基差：缩小至238个基点，较前一周下行32个基点。

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重点关注数据及事件

3.1 上周重点事件回顾

• 美国：
  • 1月非农就业数据超预期，显示经济韧性，支持加息预期。
  • 制造业PMI连续第三个月下滑，表明经济仍处于下行通道。
  • 房价指数环比下降，显示房地产市场降温。
• 欧元区：
  • 工业和服务业景气指数回升，显示经济有所回暖。
  • GDP同比增长3.5%，但环比增长放缓。
• 中国：
  • 制造业PMI回升，显示经济复苏。
  • 政策强调稳定人民币汇率，支持实体经济。
• 英国：
  • 央行加息50个基点，但不再使用“有力”一词。
  • 预计2023年经济将萎缩0.5%，2024年萎缩0.25%。
• 其他：
  • 莫斯科交易所推出“美元-人民币”期货及期权交易。

3.2 本周重点关注经济数据及事件

• 2月6日：
  • 英国央行行长贝利讲话
  • 欧洲央行霍尔茨曼讲话
  • 英国央行凯瑟琳·曼讲话
  • 英国建筑业PMI
  • 欧元区零售销售数据
• 2月7日：
  • 英国央行拉姆斯登讲话
  • 英国央行休丸讲话
• 2月8日：
  • 欧洲央行施纳贝尔讲话
• 2月10日：
  • 中国CPI、CPI环比、PPI数据
  • 英国GDP当季环比、同比
  • 德国CPI数据
  • 美国密歇根大学消费者信心与预期指数
• 2月11日：
  • 美联储主席沃勒讲话
  • 美国政府预算数据

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国际相关行情

• 主要国家汇率走势：美元指数上涨，非美货币对美元贬值。
• 大类资产联动：美元走强，人民币相对走弱，其他资产表现各异。
• 资金面：央行公开市场操作数据，显示流动性管理情况。
• 中美利差：维持一定差距，影响人民币汇率走势。
• 人民币指数：CFETS、SDR及人民币汇率指数均有不同幅度波动。

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