20211018-南华期货-人民币汇率周报_汇率进入阶段性双向波动_关注关键点位突破_18页_3mb

人民币汇率分析报告总结

核心内容概述

本报告由南华期货研究所发布，分析了近期人民币汇率走势及市场影响因素，涵盖外汇市场行情回顾、行情展望、操作建议、风险提示、人民币市场观测及国际相关行情等内容。主要关注人民币与美元、欧元、英镑、日元等主要货币的汇率变化，并对人民币中长期走势进行了预测。

主要观点

• 人民币汇率走势：上周在岸人民币与离岸人民币汇率整体震荡偏强，分别录得6.4293和6.4274，升值幅度分别为0.309%和0.406%。
• 美元指数走势：美元指数上周整体下行，但分析师认为其下行不具备持续性，更多是技术性回调，存在94.9的压力位和93.2的支撑位。
• 人民币升值原因：人民币升值主要受美元指数下行支撑、结汇需求旺盛、中美关系缓和及国内出口数据超预期等因素影响。
• 操作建议：短期建议进出口企业按需结售汇，避免大额操作；中长期预计人民币走弱，有购汇需求的企业应缩小敞口或使用外汇衍生品进行对冲。
• 风险提示：Delta变异毒株传播情况、中美关系、全球经济复苏情况可能对汇率走势产生重大影响。

一周行情回顾

1.1 外汇市场行情回顾

• 主要货币走势：美元兑人民币、欧元、英镑等非美货币相对升值，日元相对贬值。
• 汇率指数变化：CFETS、BIS、SDR人民币汇率指数均上涨，美元指数下跌。
• 具体数据：
  • 美元兑人民币中间价：6.4386（周跌幅0.337%）
  • 美元兑人民币收盘价：6.4293（周跌幅0.309%）
  • 美元兑日元：114.13（周涨幅1.938%）
  • 美元指数：93.8910（周跌幅0.441%）

1.2 行情展望及操作建议

• 美元指数预测：美元指数不具备持续下行环境，受美联储Taper政策预期支撑，短期内可能在94.9和93.2之间震荡。
• 人民币走势预测：本周人民币汇率预计运行区间为6.39-6.47，中长期或走弱。
• 操作建议：
  • 短期：进出口企业应按需结售汇，避免大量操作。
  • 中长期：有购汇需求的企业应缩小风险敞口或使用外汇衍生品对冲风险。

1.3 风险提示

• 主要风险因素：
  • Delta变异毒株传播情况
  • 中美关系变化
  • 全球经济复苏进展

人民币市场观测

2.1 政策工具跟踪 - 逆周期因子

• 逆周期因子影响：上周人民币中间价变动中，逆周期因子贡献为+389bp，显示政策工具对人民币汇率有一定支撑作用。
• 具体数据：USDCNY中间价报6.4386，较前一周升值218bp。

2.2 投资者情绪跟踪

• NDF走势：离岸人民币一年期NDF收盘价为6.6255，较前一周升值89bp，表明市场对人民币升值情绪仍存。
• 风险逆转期权：USDCNY风险逆转期权指标（25Delta）除1天限指标上涨外，其余均下降。

2.3 衍生品跟踪

2.3.1 外汇期货

• 港交所：非季月合约持仓量和成交量均上涨，季月合约中仅2212合约基差扩大，其余收窄。
• 新交所：非季月合约中2201合约基差上涨，其余收窄；季月合约基差均收窄。

2.3.2 外汇掉期

• 在岸与离岸：所有期限人民币掉期年化成本均上涨，显示市场对人民币的融资成本上升。

2.3.3 外汇期权

• 隐含波动率：在岸人民币期权隐含波动率下降，离岸方面仅1年期限指标上涨，其余下降，表明市场预期趋于平稳。

重点关注数据及事件

3.1 上周重点事件回顾及解读

• 美国：
  • 众议院通过债务上限法案，缓解政府债务违约风险。
  • 美联储理事鲍曼表示支持11月开始缩债。
  • 9月PPI同比上涨8.6%，能源价格上涨推动指数上涨。
• 欧元区：
  • 德国9月批发物价指数同比升13.2%，CPI终值升4.1%。
• 中国：
  • 9月出口同比增长19.9%，进口增长10.1%，贸易顺差扩大。
  • 9月CPI同比涨幅回落至0.7%，PPI同比涨幅扩大至10.7%。
• 英国：
  • 9月失业率下降，但GDP数据低迷，抑制加息预期。
• 日本：
  • 9月国内企业商品物价指数同比上涨6.3%，机械订单增长放缓。

3.2 下周重点关注经济数据及事件

• 中国：
  • 10月18日：9月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额、第三季度GDP。
• 美国：
  • 10月19日：9月新屋开工（私人住宅）。
  • 10月20日：9月CPI、核心CPI、欧盟CPI、欧元区CPI。
  • 10月21日：10月16日当周初次申请失业金人数。
• 日本：
  • 10月22日：9月CPI（剔除食品）、9月CPI。
• 德国：
  • 10月22日：10月制造业PMI（初值）。
• 欧盟：
  • 10月22日：10月欧元区制造业PMI（初值）。

国际相关行情

• 主要国家汇率：非美货币兑美元整体升值，美元指数下跌。
• 大类资产联动：美元指数与人民币汇率走势分化，其他资产如股票、大宗商品等也有所波动。
• 资金面：央行公开市场操作及Shibor、Libor报价反映市场流动性状况。
• 中美利差：中美利差变化显示美元融资成本与人民币融资成本的差异。
• 人民币指数：CFETS、BIS、SDR人民币汇率指数均上涨，显示人民币整体走强。

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