20220711-南华期货-人民币汇率周报_美指影响因素转移_人民币或继续盘整_19页_3mb

人民币汇率周报总结

核心内容

本报告由南华期货研究所发布，分析了2022年7月11日当周人民币汇率走势及影响因素，重点探讨了美元指数波动对人民币汇率的影响，并结合市场观测数据与国际经济形势对人民币未来走势进行了展望。

主要观点

• 上周在岸人民币与离岸人民币汇率均在6.680-6.725区间内窄幅震荡，小幅贬值。
• 美元指数震荡上涨，运行区间为104.80-107.85，受欧元区经济疲软和美联储加息预期支撑。
• 美联储官员对7月加息75BP表示支持，但非农数据公布后美元指数反应平淡，表明市场对加息信息敏感度下降。
• 人民币汇率表现较为稳定，受益于国内经济复苏预期及美国取消关税的乐观情绪。
• 预计本周美元兑人民币汇率将在6.65-6.74区间震荡，人民币贬值压力不大，可能迎来小幅升值机会。

关键信息

1.1 外汇市场行情回顾

• 上周美元指数上涨1.69%，在岸与离岸人民币汇率小幅贬值。
• 欧元区经济前景低迷，欧元兑美元贬值，对美元指数形成支撑。
• 美国隔夜逆回购量下降，美元流动性收紧，进一步推动美元指数上行。
• 人民币汇率相对韧性较强，受国内经济复苏和市场预期影响较小。

1.2 行情展望及操作建议

• 美元指数短期内主要受欧元区经济和美元利率走势影响，加息信息对上行空间支撑有限。
• 人民币汇率可能随着美元指数高位回落而出现小幅升值机会。
• 建议关注美元指数与人民币汇率的互动关系，以及国内经济复苏情况。

2.1 政策工具跟踪 - 逆周期因子

• 上周USDCNY中间价报6.7098，较前一周周五贬值235个基点。
• 逆周期因子对中间价的贡献较大，表明政策层面在调控人民币汇率方面发挥了积极作用。

2.2 投资者情绪跟踪

• 离岸人民币一年期NDF收盘价为6.6666，较前一周周五升值194个基点。
• USDCNY风险逆转期权指标（25Delta）显示，市场对人民币贬值情绪有所回升，但中长期情绪趋于下降。

2.3 衍生品跟踪

2.3.1 外汇期货

• 港交所美元/离岸人民币非季月合约基差均上涨，季月合约基差2209下降，其余上涨。
• 新交所美元/离岸人民币非季月合约2207基差上涨，2208下降；季月合约基差2209下降，其余上涨。

2.3.2 外汇掉期

• 境内外汇掉期年化成本均下降，显示市场对人民币的流动性预期有所改善。

2.3.3 外汇期权

• 在岸与离岸人民币期权隐含波动率均下降，表明市场对人民币贬值情绪有所回落。

3.1 上周重点事件回顾及解读

• 美国：

  • 5月工厂订单环比上升，但整体经济数据不及预期。
  • 美联储会议纪要显示多数官员支持7月加息75BP，但对经济前景持乐观态度。
  • 非农就业数据超预期，失业率维持在3.6%。
  • 美国5月贸易逆差缩小，显示出口增长强劲，进口增长较慢。
  • 美联储官员对加息路径表示谨慎，强调通胀控制的重要性。

• 欧元区：

  • 欧元区经济衰退担忧加剧，5月PPI同比涨幅回落，显示通胀压力缓解。
  • 欧洲央行官员表示，若俄罗斯切断天然气供应，欧元区可能陷入衰退。
  • 欧元区7月Sentix投资者信心指数下滑，显示市场情绪偏弱。

• 中国：

  • 6月财新服务业PMI大幅回升，显示服务业开始触底反弹。
  • 6月CPI同比上涨2.5%，PPI上涨6.1%，通胀温和可控。
  • 中美视频通话，市场对后续取消关税预期乐观。

• 英国：

  • 6月服务业与综合PMI数据略高于预期，但经济衰退及政治不确定性仍是焦点。
  • 英国央行警告经济前景“严重恶化”，并要求银行增加预留资金应对冲击。

3.2 本周重点关注经济数据及事件

• 中国：

  • 7月12日发布6月M0、M1、M2数据及社会融资规模。
  • 7月15日发布6月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额及第二季度GDP数据。

• 德国：

  • 7月12日发布7月ZEW经济景气指数与现状指数。
  • 7月13日发布6月CPI环比与同比数据。

• 欧盟：

  • 7月13日发布7月欧元区ZEW经济景气指数。

• 美国：

  • 7月12日发布6月CPI环比与同比数据，以及核心CPI数据。
  • 7月13日发布6月PPI数据及核心PPI数据。
  • 7月14日发布6月核心零售总额与零售总额数据。
  • 7月15日发布6月零售总额与核心零售总额数据。

风险提示

• 全球疫情传播情况
• 主要国家货币政策进程
• 全球经济复苏进展

附录

主要国家汇率行情

• 上周主要国家汇率涨跌幅与波动率均有所变化，非美货币对美元的标价形式显示升值或贬值情况。

大类资产联动

• 上周大类资产涨跌幅对比显示，人民币汇率与其他资产表现有一定联动性。

资金面

• 央行公开市场操作数据及Shibor、Libor报价显示流动性状况。

中美利差

• 中美利差维持在一定范围内，对人民币汇率走势有一定影响。

人民币指数

• CFETS、BIS、SDR人民币汇率指数均上涨，显示人民币整体表现相对稳定。

免责申明

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