20220919-南华期货-人民币汇率周报_加息周_汇率双向波动扩大_14页_2mb

人民币汇率周报总结

核心内容

本报告为南华期货研究所于2022年9月19日发布的人民币汇率周报，分析了上周外汇市场的走势，并对本周汇率走势进行了展望。报告由王映和周骥撰写，提醒投资者关注国内外经济形势、货币政策及汇率波动对市场的影响。

主要观点

• 美元指数持续走强：上周美元指数在107.5-110.5区间运行，受美国通胀数据及美联储加息预期推动，整体呈上升趋势。
• 人民币汇率承压下行：在岸人民币与离岸人民币汇率均在6.91-7.05区间运行，整体贬值，主要受国内经济复苏放缓、外需疲软及美元强势影响。
• 美联储政策影响显著：9月美联储议息决议及点阵图将发布，若加息路径与市场预期一致，美元指数可能冲高后回调。
• 人民币短期难言反转：央行未刻意引导人民币汇率，但通过逆周期因子调升中间价、外汇掉期管理外币流动性，预计人民币将在明年一季度走出弱势。
• 建议保持汇率中性：投资者应关注国内外经济数据变化，保持汇率中性策略，以应对短期波动。

关键信息

1.1 外汇市场行情回顾

• 上周（9月13日至9月16日）：
  • CFETS人民币汇率指数下降至102.09。
  • SDR人民币汇率指数下降至99.73。
  • BIS人民币汇率指数上升至107.53。
• 美元兑人民币：
  • 在岸汇率收盘于7.0166，贬值1.41%。
  • 离岸汇率收盘于6.9985，贬值0.885%。
• 其他货币对美元：
  • 日元、欧元、英镑均相对于美元贬值。
• 美元指数：
  • 收盘于109.6597，上涨0.64%。

1.2 行情展望及操作建议

• 美元走势：受美联储政策预期影响，美元指数预计在本周震荡运行，可能冲高后回调。
• 人民币走势：短期内人民币仍承压，难以反转，需关注国内经济、外需及美联储加息路径变化。
• 操作建议：建议投资者保持汇率中性，避免过度暴露于单一货币风险。

2.1 政策工具跟踪-逆周期因子

• 上周USDCNY中间价报6.9305，贬值207bp。
• 逆周期因子对中间价的贡献为-1331bp，显示央行在一定程度上通过该工具干预汇率。
• 与上上周相比，中间价变动有所减小，但贬值幅度仍较大。

2.2 投资者情绪跟踪

• 离岸人民币NDF：上周五收盘于6.9350，贬值550bp，表明市场对人民币贬值情绪有所回升。
• 风险逆转期权指标：除6M、9M期限指标下降外，其他期限均上涨，显示市场对人民币的贬值预期增强。

重点关注数据及事件

3.1 上周重点事件回顾

• 美国：
  • 8月CPI同比上升8.3%，核心CPI同比上升6.3%，显示通胀超预期。
  • 8月PPI同比上涨8.7%，核心PPI同比上涨7.3%，表明通胀压力持续。
  • 初请失业金人数降至21.3万，显示劳动力市场强劲。
  • 零售销售上升0.3%，工业产出环比下降0.2%，但制造业产出连续增长。
• 欧元区：
  • ZEW经济景气指数为-60.7，显示经济前景悲观。
  • 工业产出环比下降2.3%，贸易逆差扩大，影响欧元汇率。
• 中国：
  • 制造业缓税政策延长，存款利率调整，对经济形成一定支撑。
  • 社零当月同比5.4%，累计同比0.5%，显示消费复苏趋势。
  • 房地产投资持续下滑，成为社零主要拖累。

3.2 本周重点关注经济数据及事件

• 9月20日：
  • 日本8月CPI（剔除食品）环比数据。
  • 日本8月CPI环比数据。
  • 美国8月新屋开工数据。
• 9月21日：
  • 美联储公布利率决议及点阵图。
  • 鲍威尔召开货币政策新闻发布会。
  • EIA库存周报：商业原油增量。
• 9月22日：
  • 日本央行利率决议。
  • 欧盟经济公报。
  • 英国央行利率决议及会议纪要。
  • 美国初次申请失业金人数。
• 9月23日：
  • 法国、德国、欧盟制造业PMI数据。
  • 英国制造业PMI数据。

风险提示

• 全球疫情传播情况：疫情反复可能影响经济复苏节奏。
• 主要国家货币政策进程：美联储加息路径及欧央行政策调整可能影响汇率走势。
• 全球经济复苏进展：经济复苏的不均衡可能加剧汇率波动。

国际相关行情

• 主要国家汇率行情：图示显示非美货币兑美元整体贬值，美元指数强势。
• 大类资产联动：图示显示大类资产涨跌幅对比，反映市场整体情绪。
• 资金面：央行公开市场操作及Shibor、Libor报价显示流动性状况。
• 中美利差：中美利差走势反映资本流动预期。
• 人民币指数：CFETS、SDR、BIS指数走势显示人民币汇率变化。

免责申明

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