20181106-华鑫证券-文化传媒行业周报_关注低估值蓝筹股_8页_1mb

2018年11月6日传媒行业分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2018年11月6日前一周及年初至今的传媒行业市场表现、行业动态以及投资建议。整体来看，传媒板块表现不佳，但部分低估值蓝筹股出现超跌反弹，受到资金关注。行业整体业绩承压，但估值处于历史低位，具备一定的投资机会。

市场表现

指数涨跌幅

• 上周传媒板块下跌5.35%，排名涨跌幅榜第6位，跑赢沪深300指数1.68个百分点。
• 从年初至今，传媒板块累计下跌36.51%，跑输沪深300指数18.14个百分点，位列申万28个一级指数跌幅榜第26位。
• 上周传媒子板块普涨，其中互联网信息服务涨幅最大，达9.23%。

估值情况

• 截至2018年11月2日，SW传媒指数估值为22.45X，位列申万一级行业第十三位。
• 从4年周期来看，传媒板块目前估值处于低位，整体业绩表现良好，未来市场表现可期。

行业及公司动态回顾

2.1 50家影视公司撤离新三板，明星股东离场

• 唐人影视、嘉行传媒等公司选择从新三板摘牌，其中唐人影视2017年营收和净利润分别增长32.96%和26.2%，但2018年中报显示营收和净利润大幅下降。
• 嘉行传媒在2018年5月30日终止新三板转让，杨幂为重要股东之一。

2.2 营收为负，印纪传媒被令限期说明

• 印纪传媒2018年三季报显示营收和净利润均为亏损，引发深交所关注。
• 公司未详细说明业绩大幅下降的原因，仅表示与业务量下降有关。

2.3 停牌16个月后万达电影宣布复牌，调整收购方案

• 万达电影于2018年11月5日复牌，调整收购万达影视的交易价和支付方式。
• 收购价由116.19亿元调整为106.51亿元，支付方式改为仅以发行股份支付。

2.4 阅文集团155亿收购新丽传媒

• 阅文集团于2018年10月31日完成对新丽传媒的100%股权收购，代价约155亿元。
• 收购后，新丽传媒管理团队将继续负责内容制作，阅文将借此完善IP业务结构。

2.5 丝路国际电影节影响日益广泛，丝路文化成最大影视IP

• 丝路国际电影节已成功举办五届，成为传播丝路文化的重要平台。
• 专家指出，推动全民参与、做好丝路文化IP是电影节走向国际的重要方向。

2.6 京东全球购成ISY三亚国际音乐节首席战略合作伙伴

• 京东全球购与中民文化达成战略合作，开启“文娱+电商”模式。
• 双方将在娱乐营销、市场拓展等方面深入合作，提升消费者体验。

本周观点

• 当前市场处于震荡寻底阶段，传媒板块表现相对较好。
• 部分低估值蓝筹股出现超跌反弹，受到资金青睐。
• 传媒板块估值处于历史低位，建议关注有业绩支撑、估值偏低的个股。
• 推荐关注如华策影视、中文传媒、游族网络等具有较强内容实力和海外业务发展的公司。

风险提示

• 宏观经济下滑
• 市场竞争格局快速变化
• 政策监管风险
• 投资并购及整合风险

投资评级说明

股票投资评级

行业投资评级

分析师简介

• 于芳：上海财经大学金融工程硕士，重点跟踪领域为传媒行业。

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