文化传媒行业月报：6月电影市场增长可期，继续关注低估值游戏公司龙头-20190603-中原证券-20页_2mb

传媒行业月报总结

核心内容

2019年5月，传媒行业整体表现不佳，中信传媒指数下跌9.26%，跑输上证综指和创业板指。传媒行业在A股中排名靠后，市场情绪偏弱。细分子板块均出现下跌，其中电影动画板块跌幅最大，为11.50%。尽管如此，分析师认为传媒板块不必过于悲观，理由包括游戏市场持续繁荣、广电受益于5G发展、宏观经济复苏对广告与影视行业带来转机，以及6月电影市场预期增长。

主要观点

1. 行业市场回顾：

   • 5月传媒板块整体表现疲软，中信传媒指数下跌9.26%，跑输上证综指3.66个百分点。
   • 细分子板块普遍下跌，其中平面媒体、广播电视、电影动画、整合营销、互联网板块分别下跌5.13%、4.55%、11.50%、9.41%和11.35%。
   • 个股表现分化，涨幅前五为金逸影视、天威视讯、力盛赛车、贵广网络和大晟文化，跌幅前五为ST东网、ST印纪、深大通、ST游久和金科文化。

2. 行业评级及投资主线：

   • 传媒行业整体评级为“同步大市”，维持不变。
   • 5月传媒板块受广告市场下滑、影视开机率下降及2018年商誉减值影响，业绩承压。
   • 分析师认为，6月电影市场将迎来增长，进口大片、国产影片和动画片密集上映，有望实现同比大幅增长，缩小与2018H1票房差距。

3. 个股建议：

   • 游戏领域：建议关注完美世界、三七互娱、游族网络、吉比特和中文传媒。
   • 影视领域：建议关注光线传媒。
   • 营销与院线领域：建议关注分众传媒和万达电影。

关键信息

行业表现

• 传媒板块整体表现疲软，中信传媒指数下跌9.26%，跑输上证综指和创业板指。
• 细分子板块下跌趋势明显，其中电影动画跌幅最大。

游戏市场

• 《和平精英》上线后表现强劲，iOS端流水接近1亿元人民币。
• 游戏行业在经历版号风波后，2019年项目进入常态化，业绩有望回暖。
• SensorTower数据显示，5月游戏市场整体表现强劲，头部游戏公司如腾讯、网易占据AppStore和豌豆荚应用市场前列。

影视市场

• 5月票房36.70亿元，分账票房33.55亿元，环比下降21.91%和23.59%，同比下降15.14%和16.81%。
• 《复仇者联盟4：终局之战》为票房冠军，但国产影片表现较弱，仅有《下一任：前任》和《五月天人生无限公司》进入票房前十。
• 6月电影市场预期增长，多部进口大片、国产影片和动画片上映，可能带来票房反弹。

电视剧市场

• 5月电视剧播映指数排名前三为《破冰行动》、《我的真朋友》和《封神演义》。
• 网络剧播映指数前三为《权力的游戏第八季》、《白发》和《我只喜欢你》。
• 省级卫视黄金剧场电视剧收视率排名前三为《我的真朋友》（上海东方卫视）、《筑梦情缘》（湖南卫视）和《我的真朋友》（浙江卫视）。

综艺节目市场

• 电视综艺节目播映指数前三为《极限挑战》、《向往的生活第三季》和《奔跑吧第三季》。
• 网络综艺节目播映指数前三为《这！就是街舞第二季》、《创造营2019》和《我是唱作人》。

广告市场

• CTR数据显示，2019年Q1国内广告市场整体下滑11.2%，其中传统媒体下滑16.2%，生活圈媒体涨幅回落至10%左右。

风险提示

• 政策监管持续收紧
• 系统性风险
• 行业发展不及预期

行业动态要闻

合作与投融资

• 华为视频与腾讯视频启动深度合作
• 芒果超媒获中移资本近16亿元配套融资
• 万达电影拟发行不超过40亿元可转换公司债券

电影市场

• 5月票房36.70亿元，分账票房33.55亿元
• 《复仇者联盟4：终局之战》为票房冠军
• 6月多部进口大片、国产影片和动画片上映，预期增长

游戏市场

• 《和平精英》在AppStore排名靠前
• 网易推出中国首款正版宝可梦手游《宝可梦大探险》
• 5月网页游戏运营平台开服数前三为《灭神》、《龙权天下》和《猛将天下》

其他动态

• 视觉中国恢复网站运营
• 9K9K发布5月网页游戏开服数排名
• 新闻动态显示，部分公司进行股份回购或减持

行业估值情况

• 以TTM整体估值法计算，中信传媒指数PE为24.49倍，处于历史较低位区间。
• 各子板块中，平面媒体PE为15.78倍，广播电视PE为35.48倍，电影动画PE为27.47倍，互联网PE为30.08倍，整合营销PE为20.41倍。

投资建议

• 游戏领域：关注完美世界、三七互娱、游族网络、吉比特和中文传媒。
• 影视领域：关注光线传媒。
• 营销与院线领域：关注分众传媒和万达电影。