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文档总结：关注低估值蓝筹股 —— 传媒行业分析

核心内容

本文档是一份由华鑫证券发布的传媒行业投资分析报告，发布日期为2018年11月19日。报告主要分析了传媒行业近期的市场表现、行业动态以及投资建议，重点指出当前传媒板块估值处于历史低位，建议投资者关注有业绩支撑、估值偏低的个股。

市场表现

• 上周行情：传媒板块涨幅达10.91%，排名第二，跑赢沪深300指数8.06个百分点。
• 指数涨幅：上证综指、深证成指和创业板指分别上涨3.09%、5.41%和6.08%。
• 成交情况：两市周成交2626.74亿股，环比增长35.40%；成交额2.08万亿元，环比增长28.93%。
• 行业整体表现：28个申万一级行业指数全部上涨，其中综合、传媒和计算机涨幅最大，分别为12.45%、10.91%和9.09%。
• 传媒指数表现：从年初至今，SW传媒指数累计下跌32.08%，跑输沪深300指数12.9个百分点，排名28个一级行业第26位。

估值分析

• 当前估值：截至2018年11月16日，SW传媒指数估值为23.98X，较前期小幅回升，处于历史低位。
• 行业对比：在所有申万一级行业中，传媒估值排名上升至第12位，显示出一定的吸引力。

行业及公司动态

2.1 第十三届中国传媒年会启幕

• 年会主题为“迈向智媒体”，探讨媒体融合与智能化发展。
• 《人民日报》和《浙江日报》等媒体展示了融合平台的智能化应用。
• 封面传媒的“小封机器人”在APP中提供个性化新闻推荐和智能服务。

2.2 网易暴雪合作手游《暗黑》明年上市

• 网易将与暴雪合作推出手游《暗黑》，计划于2019年全球发行。
• 该合作是网易拓展国际市场的重要举措，但游戏质量仍需市场检验。

2.3 新潮传媒获百度战略投资

• 百度战略投资新潮传媒21亿元，双方合作打造“AI+梯媒”线上线下融合平台。
• 新潮传媒已布局全国100多个城市，拥有近70万部电梯电视。

2.4 多牛传媒战略并购人人网社交网络业务

• 多牛传媒并购人人网相关业务，包括人人网平台及直播业务。
• 人人网月独立登录用户数约3,100万，将增强多牛传媒的数据维度和用户连接能力。

2.5 淘票票入驻手机淘宝，投入10亿拓展市场

• 淘票票将借助阿里巴巴生态资源，通过红包、优惠等方式提升用户粘性。
• 同时与本地生活服务融合，拓展线下观影用户。

2.6 学前教育新规禁止民办园上市

• 国务院发布新规，禁止民办园单独或作为一部分资产上市。
• 上市公司不得通过融资投资营利性幼儿园资产，规范行业行为。

2.7 腾讯三季度游戏营收低于预期，重组后将加大广告和云业务

• 腾讯三季度游戏收入同比下滑，但手游收入增长7%，优于市场预期。
• 游戏监管趋严，腾讯将加强广告和云服务业务，预计2019年加大相关投入。

本周观点

• 传媒板块估值处于历史低位，但整体业绩承压。
• 建议投资者关注细分行业和优质个股，如华策影视（影视内容龙头）、中文传媒和游族网络（海外游戏业务良好）。
• 当前A股市场仍处于震荡趋势，缺乏明确趋势，应精选有业绩支撑的低估值个股。

风险提示

• 宏观经济下滑
• 市场竞争格局快速变化
• 政策监管加强
• 投资并购和整合风险

投资评级说明

• 个股投资评级：

  • 推荐：预期个股相对沪深300指数涨幅 >15%
  • 审慎推荐：预期个股相对沪深300指数涨幅 5%—15%
  • 中性：预期个股相对沪深300指数涨幅 (-)5%—(+)5%
  • 减持：预期个股相对沪深300指数涨幅 (-)15%—(-)5%
  • 回避：预期个股相对沪深300指数涨幅 < (-)15%

• 行业投资评级：

  • 增持：明显强于沪深300指数
  • 中性：基本与沪深300指数持平
  • 减持：明显弱于沪深300指数

分析师简介

• 于芳：上海财经大学金融工程硕士，专注于传媒行业研究。

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