钢铁行业动态报告：美国加息叠加贸易战隐忧引风险情绪陡升，钢材价格大幅回落-20180325-东北证券-18页-1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本报告发布于2018年3月25日，整体观点指出，美国加息叠加贸易战隐忧引发风险情绪陡升，导致钢材价格大幅回落。此外，钢铁行业面临供需格局变化、库存调整、下游需求疲软及政策影响等多重因素，对行业走势产生重要影响。

主要观点

1. 钢材价格大幅回落

   • 本周钢材期现货价格大幅回调，跌幅在100元/吨至300元/吨不等。
   • 螺纹钢、热轧板卷等主要品种价格下跌，螺纹钢跌幅最大，达5.15%。
   • 3月23日全国螺纹钢现货报价3867元/吨，较上周下跌211元/吨；热轧板卷Q235B全国均价3923元/吨，周跌178元/吨。
   • 钢企盈利水平大幅收缩，钢厂吨钢盈利降至695.73元/吨。

2. 风险情绪与市场反应

   • 美国单方面对进口钢铁征税，引发贸易战担忧，叠加美联储加息，导致市场风险情绪上升。
   • 申万钢铁板块本周跌幅达9.42%，其中柳钢股份、新钢股份、华菱钢铁等个股跌幅显著。
   • 贸易商抛货压力传导至钢厂，钢厂逐步下调出厂价，如沙钢下调3月下旬建材出厂价200元/吨。

3. 库存变化

   • 钢材社会库存周环比下降70.82万吨，五大品种库存均有所回落。
   • 厂库库存略有上升，但整体库存去化速度偏慢。
   • 铁矿石港口库存上升，但原料库存可用天数未明显变化。

4. 供需格局

   • 全国高炉开工率略有上升，但整体复产进度缓慢。
   • 粗钢产量微幅回升，但下游需求偏弱，尤其是房地产、汽车和造船等主要行业表现疲软。
   • 2018年1-2月房地产新开工面积同比上升2.9%，但竣工面积同比下降12.1%。
   • 造船完工量同比下降29.17%，但新接订单量大幅上升456%。

5. 政策与市场影响

   • 中国对美国部分商品加征关税，以应对贸易战。
   • 国务院机构改革方案中，组建生态环境部，强化环保限产政策。
   • 河北省推动钢铁产业供给侧改革，强调绿色发展与智能制造。
   • 美国商务部接受钢铝关税豁免申请，预计收到4500份钢铁豁免申请。

关键信息

• 钢材库存：五大钢材社会库存1879.1万吨，周环比下降70.82万吨。
• 高炉开工率：全国高炉开工率63.12%，周环比上升1.77个百分点。
• 钢材价格：螺纹钢、线材、热卷价格跌幅前三，均低于上周水平。
• 铁矿石价格：进口铁矿石价格下降，国产铁矿石价格也有所回落。
• 贸易商与钢厂：贸易商成本线已触及，资金压力较大，部分电炉出现亏损。
• 行业展望：行情逻辑与去年类似，主动去库存周期内价格反弹空间有限，去产能和环保限产是否会加码将成为后市钢价能否企稳回升的关键。

推荐股票

• 三钢闽光：现价19.09元，2018年EPS预计2.62元，PE 6.70倍，评级“买入”。
• 方大特钢：现价14.78元，2018年EPS预计2.22元，PE 6.66倍，评级“买入”。

风险提示

• 利率快速上行
• 限产政策松动

行业数据

重点公司财务数据

价格走势

• 螺纹钢：本周价格152.85元/吨，周跌211元/吨。
• 热轧板卷：本周价格3944元/吨，周跌157元/吨。
• 钢材价格指数：Myspic综合钢价指数本周下跌3.63%，长材、扁平材均出现跌幅。
• 区域价格：华东、华南区域价格跌幅最大，均超过3.5%。

原料价格

• 进口铁矿石：62%品位干基粉到岸价格63.64美元/吨，周跌6.20美元/吨。
• 国产铁矿石：62%品位干基粉铁精矿含税价格606.27元/吨，周跌9.06元/吨。
• 焦炭：唐山二级冶金焦价格1950元/吨，周跌50元/吨。
• 钢坯：价格3370元/吨，周跌220元/吨。

未来展望

• 2018年钢铁供需将由紧平衡转向相对宽松，黑色产业链产品库存将全线增长。
• 中国房地产市场政策仍以“房住不炒”为核心，调控政策不会放松。
• 美联储计划年内加息三次，市场对加息预期升温，对钢铁行业形成一定压力。

总结

本报告指出，当前钢铁行业面临多重压力，包括美国加息、贸易战隐忧、库存去化缓慢、钢材价格大幅回落等。尽管部分钢厂和贸易商出现盈利收缩，但行业整体仍具备一定的配置价值，尤其是优质建材龙头股。未来钢价能否企稳回升，关键在于去产能和环保限产政策是否加码。