20220808-南华期货-沥青产业周报_表需回暖持续去库_裂解兑现利润_40页_3mb

南华期货沥青产业周报总结

核心内容概述

本周南华期货沥青产业周报分析了沥青市场供需变化、价格走势、裂解价差及库存情况，同时结合天气预报和资金端信息，对市场策略进行了推荐。整体来看，沥青市场在需求回暖和炼厂低供应弹性背景下持续去库，现货价格坚挺，裂解价差走强，但需警惕原油价格波动对市场的影响。

主要观点

1. 基差与裂解价差

• 沥青基差继续震荡走强，裂解水平大幅走高。
• 布油价格维持在90美元附近，沥青单边多头需谨慎。
• 裂解多头暂时持有，市场对裂解价差的支撑仍较强。

2. 现货价格与成交情况

• 国内沥青现货价格普涨，涨幅在25-160元/吨之间。
• 北方地区沥青价格上调100-180元/吨，主要因中石化库存消耗至低位和部分地炼转产沥青。
• 南方地区多数主力炼厂维持低负荷或停产，但部分刚需支撑价格坚挺。
• 进口沥青价格受东南亚资源紧张支撑，未出现明显下跌。

3. 区域市场分析

• 华北山东市场：供应偏紧，中石化库存低位带动价格上涨，但需求仍显清淡。
• 长三角市场：需求缓慢释放，中下游用户入市积极性提高，库存下降。
• 东北市场：多数项目稳定动工，需求良好，但炼厂报价高于周边地区。
• 华南西南市场：中石化炼厂短期停产，场内资源紧张，价格持续走高。
• 西北市场：受资金和疫情影响，刚需释放滞后，价格暂稳。

4. 价格与估值跟踪

• 沥青期货价格有所回升，现货价格与期货价差处于历史高位。
• 布伦特裂解价差走强，已接近历史均值。
• 国内原油裂解价差修复，但汽柴油裂解走弱，对沥青价格形成一定压制。
• 焦化料与沥青价差高位运行，限制了沥青产量增长空间。

5. 供需和驱动分析

• 炼厂开工率季节性走高，但整体仍处于历史低位。
• 部分炼厂检修或转产渣油，导致沥青供应紧张。
• 稀释沥青进口量在6月回暖，但本周进口量偏低，对市场影响有限。
• 全国公路建设固定资产投资维持季节性水平，对沥青需求有一定支撑。

6. 库存与消费

• 国内沥青库存处于中低位，厂库和社库库存率下降。
• 需求端缓慢释放，沥青表观消费量维持稳定。
• 周度总库存（厂库+社库）持续下降，市场资源偏紧。

关键信息

价格变动

裂解价差

基差

开工率

策略推荐

• 单边多头：谨慎，若布油企稳在90美元附近可尝试布局。
• 裂解多头：暂时持有，裂解价差走强，市场情绪改善。
• 正套策略：BU2209-12正套上方减仓区间操作。

需求与库存

• 全国公路建设固定资产投资维持季节性水平，对沥青需求有一定支撑。
• 沥青表观消费量稳定，库存持续去库，市场资源偏紧。
• 需求端缓慢释放，短期沥青价格或稳中小幅上涨。

天气预报

• 未来48小时及72小时降雨量较低，对沥青需求无明显影响。

其他信息

• 进口沥青资源略显紧张，对进口价格形成支撑。
• 原油价格走势不稳，对沥青市场形成压制。
• 焦化料与沥青价差高位运行，限制沥青产量增长空间。
• 部分炼厂因环保检查或检修影响开工率，供应偏紧。

总结

沥青市场在需求回暖和炼厂低供应弹性背景下持续去库，现货价格坚挺，裂解价差走强，但需警惕原油价格波动对市场的影响。国内沥青库存处于中低位，市场需求缓慢释放，短期价格或将稳中小幅上涨。策略上，单边多头需谨慎，裂解多头可继续持有，正套策略可考虑减仓操作。未来天气对需求影响不大，但需关注原油走势及炼厂开工率变化。