20130719-招商证券-电量增速略升_煤价明显下降_21页_453kb_453kb

电力行业7月月报总结（中）

核心内容概述

本报告主要分析了2013年7月电力行业的发展情况，涵盖全国用电量、发电量、供需形势、新机组投产及固定资产投资、电煤供应及价格变动趋势、重点推荐公司及评级等方面。

主要观点

1. 用电量与增速

• 1~6月份全社会用电量累计同比增长5.1%，增速环比略有回升，但仍处于低位。
• 6月份当月用电量同比增长6.3%，主要受天气因素和工业用电影响。
• 各产业用电增速差异明显：第一产业下降0.8%，第二产业增长4.9%，第三产业增长9.3%，居民生活用电增长3.9%。
• 新疆、云南、青海用电增速领先，其中新疆增长最快，达到31.05%。

2. 发电量与增速

• 1~6月份全国累计发电量同比增长4.4%，增速较去年同期有所提升。
• 水电发电量增长11.8%，火电增长2.6%，核电增长3.0%，风电增长39.3%。
• 云南、新疆、北京发电量增速较快，而湖北、辽宁、陕西等省份下降较多。

3. 供需形势与利用小时

• 全部机组利用小时累计减少64小时，降幅为2.9%。
• 水电设备利用小时增加76小时，火电设备利用小时减少83小时。
• 北京、贵州、青海利用小时增加较快，广东、辽宁、河南下降较多。

4. 新机组投产与装机容量

• 截至6月底，全国全口径装机容量达114211万千瓦，同比增长9.3%。
• 水电、火电、核电、风电装机容量分别增长9.6%、7.6%、16.7%、25.9%。
• 新疆、云南、四川装机容量增速较快。

5. 电煤供应及价格变动

• 坑口港口煤价明显下降，电厂煤价小幅降低。
• 秦皇岛5500大卡山西优混最高售价为575元/吨，较上月下降35元/吨。
• 国际煤炭价格较低，澳大利亚BJ煤价折人民币到岸价518.7元/吨，低于国内煤价。

6. 重点推荐公司

• 建议关注三类公司：受益于雅砻江水电投产、业绩有保障的低估值公司、受益于天然气提价的公司。
• 推荐公司包括长江电力、国电电力、川投能源、华能国际、宝新能源、大唐发电等。

关键信息汇总

用电量

• 全社会用电量：24961亿千瓦时，同比增长5.1%
• 第二产业用电量：18419亿千瓦时，同比增长4.9%
• 居民生活用电量：3156亿千瓦时，同比增长3.9%
• 各产业用电结构：第二产业占比73.8%，第三产业占比11.7%，居民生活占比12.6%

发电量

• 全国累计发电量：24342亿千瓦时，同比增长4.4%
• 水电：3291亿千瓦时，同比增长11.8%
• 火电：19955亿千瓦时，同比增长2.6%
• 核电：477亿千瓦时，同比增长3.0%
• 风电：702亿千瓦时，同比增长39.3%

装机容量

• 全国总装机容量：114211万千瓦，同比增长9.3%
• 水电、火电、核电、风电装机容量分别增长9.6%、7.6%、16.7%、25.9%
• 新疆、云南、四川装机增速较快

电煤价格

• 秦皇岛5500大卡山西优混最高售价：575元/吨，环比下降35元/吨
• 石洞口二厂5500大卡电煤到厂价：645元/吨，环比下降5元/吨
• 国际煤炭价格较低，澳大利亚BJ煤价折人民币到岸价518.7元/吨

风险提示

• 装机增速持续高于用电增速可能导致供大于求
• 动力煤价大幅反弹或河流来水不佳可能影响水电发电量

重点公司财务指标

总结

本报告指出，电力行业在宏观经济弱复苏背景下，用电量增速虽略有回暖但仍处于低位，发电量增速亦保持低位，但水电和风电表现较好。电煤价格明显下降，库存有所回升，未来煤价预计维持低位波动。建议关注水电、低估值火电和天然气提价受益公司。同时，提示关注装机增速与用电增速的不匹配风险，以及天气和来水对水电发电量的影响。