纺织服装行业月度报告：短期仍坚持品牌端精选个股投资逻辑-20180305-财富证券-14页

行业月度报告总结 - 纺织服装

核心内容概述

2018年2月，纺织服装行业整体表现弱于市场，板块下跌4.13%，跌幅窄于沪深300指数。行业整体估值回调，但印染和男装子板块表现相对独立，分别上涨1.11%和1.57%。分析师认为，短期应坚持品牌端精选个股的投资逻辑，关注基本面良好的标的，同时长期仍应关注印染板块以及家用、产业用纺织品的投资机会。维持行业“同步大市”评级，继续看好海澜之家、新野纺织、航民股份、华孚时尚、罗莱生活，并建议关注天创时尚、柏堡龙。

主要观点

• 短期投资逻辑：坚持品牌端精选个股，关注年度业绩符合预期或超预期的标的。
• 板块表现：纺织服装板块整体下跌4.13%，但印染、男装子板块表现较好，分别上涨1.11%和1.57%。
• 估值情况：板块整体估值回调，男装板块估值持续提升。
• 行业数据：消费数据有所回落，但弱复苏趋势未改；化纤产品价格普涨，染料价格上行。
• 风险提示：战略推进不及预期、项目投产不及预期、消费疲软、政策变化。

关键信息

重点股票表现（2016A-2018E）

2月板块表现

• 板块整体：下跌4.13%，跑赢大盘1.36个百分点。
• 子板块表现：
  • 制造端：下跌3.72%
  • 品牌端：下跌4.31%
  • 印染：上涨1.11%
  • 男装：上涨1.57%
  • 鞋帽：下跌13.67%
  • 其他服装：下跌9.65%

个股表现

• 涨幅最大：海澜之家（7.87%）
• 跌幅最大：振静股份（-30.66%）

业绩快报情况

• 42家公司公布业绩快报，其中31家净利润增速为正。
• 净利润增速50%以上的公司有6家。
• **净利润增速30-50%**的公司有6家。
• **净利润增速10-30%**的公司有14家。
• **净利润增速0-10%**的公司有5家。

原材料价格变动

• 棉纱：产销率提高，库存减少，价格小幅上涨0.15%。
• 胚布：价格变动不大。
• 毛、丝：价格微涨，整体保持上行趋势。
• 化纤产品：价格普涨，国际原油和上游化工产品价格波动较大。
• 染料：分散黑染料上涨4.62%，活性黑WNN上涨6.00%，还原物上涨6.06%。

行业数据跟踪

外棉价格

• 月初外棉价格继续回落，后因恐慌情绪缓解，价格回升。
• 外棉价格后期走高，内外棉价差呈顺差态势。

内棉价格

• 内棉现货价格有所回落，但整体平稳。
• 内棉期货价格走低后反弹。

2月消费数据

• 行业景气指数、消费数据有所回落。
• 2月服装类商品零售额同比下降1.7%，增速低于上年同期5.8个百分点。

重要资讯

行业动态

1. 棉花产量与库存：中国和美国农业部继续调增2017/2018年度棉花产量及期末库存。
2. 国际品牌收购：山东如意、复星国际等完成对多个国际奢侈品牌的收购。
3. 新零售合作：步步高集团与腾讯、京东签署战略合作框架协议。

重点公司事件

• 如意集团：公布业绩快报，股东大会通过员工持股计划。
• 新澳股份：公布业绩快报，使用定增募集资金设立新澳。
• 华孚时尚：变更办公地址。
• 新野纺织：筹划收购新型材料行业相关资产。
• 海澜之家：腾讯受让公司股份，设立产业投资基金。
• 柏堡龙：实施股份回购，控股股东增持股份。
• 天创时尚：董事增持股份，小子科技成为全资子公司。

风险提示

• 战略推进不及预期
• 项目投产不及预期
• 消费疲软
• 政策变化

投资评级说明