钢铁行业热点专题研究：徐州钢铁业大限产影响几何？-20180525-光大证券-12页-1mb

报告摘要

徐州钢铁业在2018年4月因空气质量省内排名垫底而启动全面限产措施，主要影响包括钢铁企业停产、焦炭企业限产70%。此举对全国钢铁行业供给产生了一定影响，预计影响全国日均生铁产量1%-3%。限产措施对当地空气质量有所改善，但对经济和行业运行也带来挑战。

限产原因：徐州空气质量长期处于省内末位，2016年8月以来每月均排名垫底，2018年3月空气质量指数达到7.13，远高于全省平均水平。
限产措施：环保组进驻徐州后，钢厂全面停产，焦企限产70%。环保改造和验收是复产的前提条件。
环保标准：生态环境部发布《钢铁工业大气污染物超低排放标准》，要求所有生产工序达到超低排放标准，涉及烧结、炼焦等关键环节，改造难度大、成本高。
供给影响：徐州钢铁企业日均铁水产量约6万吨，占全国日均铁水产量的3%。限产导致全国粗钢产量环比增长3.67%，而江苏省粗钢产量环比下降，主要受徐州影响。
市场反应：限产初期对市场冲击不大，但随着库存消耗，徐州与上海螺纹钢价格差距拉大。
对全国的借鉴意义：唐山等钢铁大省空气质量同样严峻，限产可能对当地经济造成较大影响，需密切关注其环保政策动向。
投资建议：钢铁行业供给具有弹性，需求基本平稳，全年利润可能趋稳或小幅下降。局部限产对全国供给冲击有限，但若其他城市跟进，可能对行业造成压力，仍维持“增持”评级。
风险提示：需关注需求不及预期、供给释放超预期等风险。

钢企	炼铁产能(万吨)	炼钢产能(万吨)	设备	备注
龙远钢铁	55	-	1座450立方米高炉	存在违法用地问题，长期停产
铁矿铸业	55	-	1座450立方米高炉	无合法产能，中央环保督察违规项目
宁峰钢铁	-	83	1座75吨电炉	2017年作为去产能任务拆除，已无钢铁冶炼装备
龙山铸造	65	-	1座550立方米高炉	相关配套设施未完成，长期未生产，存在违规用地问题
海通特钢	-	26	1座40吨电炉	省发改委认定“僵尸企业”，长期停产
成刚集团	139	140	2座60吨转炉，1座560立方米高炉和11座630立方米高炉	转炉已转移至盐城，高炉已停产封存

徐州焦企	产能(万吨)	限产幅度	现产(万吨/日)
A	260	70%	0.22
B	320	70%	0.25
C	380	70%	0.30
D	120	70%	0.15
E	260	70%	0.21
F	130	70%	0.15
G	65	70%	0.05
合计	1535	70%	1.33

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确的投资评级