20260322-华联期货-饲料周报_长期供应宽松格局不改_豆菜粕短期或宽幅震荡_27页_870kb

华联期货饲料周报总结（20260322）

核心内容

本周华联期货发布的饲料周报主要分析了豆粕和菜粕市场的短期走势，结合全球供需、国内库存及价格波动等因素，提出市场可能呈现宽幅震荡的判断。

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主要观点

基本面观点

• 美豆市场：美国总统表示可能因处理伊朗战事推迟访华，导致市场对美豆出口预期减弱，美豆上涨受阻。巴西大豆装船近期有所恢复，需关注其到港节奏。美国大豆平衡表保持中性。
• 国内供应：3-4月进口大豆供应或低于预期，叠加部分油厂检修，现货供应偏紧。豆粕现货成交较好，下游担忧价格上涨而提前采购。菜粕市场因水产养殖季未开始，成交清淡，采购以刚需为主。
• 长期展望：虽然短期豆粕供应偏紧，但后期巴西大豆供应将恢复，豆粕向上空间有限，预计豆菜粕短期将宽幅震荡。

品种策略

• 单边策略：建议豆粕2605合约支撑位参考2900-3000。
• 套利策略：当前暂不建议进行套利操作。
• 市场展望：需关注南美大豆装船情况、进口大豆到港节奏以及国内豆粕需求变化。

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产业链结构

• 产业链结构图显示了大豆、豆粕、菜籽及菜粕之间的供需关系和价格传导机制，具体图表未在文本中展示。

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期现市场

饲料期货主力合约

• 豆粕期货主力合约（大商所）上周震荡偏弱。
• 菜粕期货主力合约（郑商所）上周震荡偏强。

豆菜粕价差

• 豆菜粕5月价差震荡偏强，目前价差处于历史较高位置，建议暂观望。
• 豆菜粕1月价差也呈现震荡偏强趋势。

豆粕月间价差

• 豆粕1-5价差及3-5价差均显示震荡走势，未提供具体数值。

现货基差

• 东莞43%蛋白豆粕现货基差及广东菜粕现货基差图表显示市场波动情况，但未提供具体数值。

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供给端

美豆销售数据

• 2026年1月美国大豆进口量为657.1万吨，环比12月减少147.3万吨，同比2025年1月减少120.9万吨，降幅15.54%。
• 2月大豆进口量为597.6万吨，环比1月减少59.5万吨，同比2025年2月增加14.6万吨，增幅2.5%。
• 1-2月大豆进口总量为1254.7万吨，同比2025年1-2月减少106.3万吨，降幅7.8%。

美豆压榨数据

• 截至2026年01月16日，美国大豆压榨利润为2.40美元/蒲式耳，环比增加13.21%，同比减少2.44%。

国内大豆及菜籽压榨数据

• 中国大豆压榨量、菜籽压榨量及菜粕产量图表显示市场供需变化，但未提供具体数值。
• 中国进口大豆盘面压榨利润图表显示市场盈利状况，但未提供具体数值。

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需求端

生猪价格及养殖利润

• 商品猪出栏均价及自养利润图表显示市场供需状况，但未提供具体数值。
• 猪粮比图表显示生猪养殖成本与价格关系，但未提供具体数值。
• 生猪外购利润图表显示外购成本与收益关系，但未提供具体数值。

鸡养殖利润

• 白羽肉鸡与蛋鸡养殖利润图表显示当前养殖收益情况，但未提供具体数值。

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库存情况

国内大豆及豆粕库存

• 截至3月13日，全国港口大豆库存为548.61万吨，环比减少4.20%，同比增加73.17%。
• 国内油厂豆粕库存为62.73万吨，环比减少17.51%，同比减少8.16%。

国内饲料厂豆粕物理库存天数

• 截至3月20日，全国饲料企业豆粕物理库存天数为8.82天，环比增加0.18天，同比增加0.19天。

国内菜籽及菜粕库存

• 截至2026年第11周，沿海油厂菜粕库存为2万吨，环比增加0.50万吨。
• 华东地区菜粕库存为5.75万吨，环比减少2.30万吨。
• 华南地区菜粕库存为30.2万吨，环比增加1.90万吨。
• 华北地区菜粕库存为2.63万吨，环比增加0.64万吨。
• 全国主要地区菜粕库存总计为40.58万吨，环比增加0.74万吨。

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关键信息

• 短期趋势：豆粕和菜粕市场预计短期将宽幅震荡。
• 供应因素：美豆出口预期减弱，巴西大豆装船恢复是重要关注点；国内大豆进口减少，油厂检修导致现货供应偏紧。
• 需求因素：豆粕需求受下游采购行为影响，菜粕需求则因水产养殖季未开始而清淡。
• 库存变化：港口大豆库存同比大幅增长，油厂豆粕库存环比下降，但饲料厂豆粕库存天数略有上升；菜粕库存整体略有增加。

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总结

华联期货周报指出，全球大豆市场短期受美豆出口预期减弱和巴西装船恢复的影响，国内大豆进口减少及油厂检修进一步加剧了现货供应偏紧的情况。豆粕和菜粕市场短期内或呈现宽幅震荡走势，需关注南美大豆装船节奏、国内进口到港情况及需求变化。整体来看，长期供应宽松格局未改，豆粕向上空间有限。