> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货饲料周报总结 ## 核心内容概述 本报告为华联期货发布的饲料周报，主要分析豆粕与菜粕的市场走势及影响因素，涵盖基本面、产业链结构、期现市场、供给端、需求端和库存等方面。整体判断为豆菜粕短期或宽幅震荡，建议投资者关注相关市场动态，谨慎操作。 --- ## 主要观点 ### 基本面观点 - **美豆方面**：截至5月4日当周，美豆种植率已达33%，为历史同期最快进度。市场预期5月中旬美总统访华将增加美豆进口，提振价格。同时，气象机构预测年中将出现厄尔尼诺现象，高温多雨利于丰产，但需警惕极端天气对单产和南美新作的影响。 - **南美产量预期**：预计2025/2026年度巴西大豆产量为1.78-1.8亿吨，阿根廷产量约为4800万吨。 - **国内供应**：随着巴西大豆集中到港及油厂检修结束，国内豆粕供应将迅速恢复，预计持续累库。菜粕方面，国产菜籽将集中上市，进口菜籽压榨量预计增加，供应维持宽松预期。 - **价格展望**：豆菜粕短期或宽幅震荡，建议投资者暂观望。 --- ## 产业链结构 - 报告附有产业链结构图，显示大豆、豆粕、菜粕及菜籽的产业链关系，但未提供详细文字说明。 --- ## 期现市场分析 ### 饲料期货主力合约 - 大商所豆粕主力合约与郑商所菜粕主力合约价格走势被图表展示，但无具体价格数据说明。 ### 品种间期货价差 - 豆菜粕5月价差与9月价差均呈现震荡偏弱走势，目前价差处于历史较高位置，建议暂观望。 ### 豆粕月间价差 - 豆粕5-9价差与9-1价差图示，反映价格波动情况，但无具体分析。 ### 现货基差 - 东莞43%蛋白豆粕现货基差与广东菜粕现货基差图示，显示现货与期货价格的差异情况，但无具体数值分析。 --- ## 供给端分析 ### 美豆销售数据 - 美国大豆出口预估下调0.35亿蒲，压榨量预估上调0.35亿蒲，期末库存维持在3.5亿蒲，接近市场预期。 - 本年度美豆净销售量及当周出口量图示，显示市场活跃度。 ### 美豆压榨数据 - 美豆月度压榨量及压榨利润图示，反映美豆加工情况与利润水平。 ### 中国大豆进口量 - 2026年3月中国大豆进口401.9万吨，环比减少32.8%，同比增加14.7%。 - 1-3月累计进口1656.6万吨，同比减少3.1%。 ### 中国菜籽进口量 - 菜籽进口量图示，反映进口趋势，但无具体数值说明。 ### 国内压榨数据 - 中国大豆压榨量、菜籽压榨量、菜粕产量图示，显示国内生产情况。 --- ## 需求端分析 ### 生猪价格与养殖利润 - 商品猪出栏均价、自养利润、猪粮比及外购利润图示，反映生猪养殖市场状况，但无具体数值说明。 ### 鸡养殖利润 - 白羽肉鸡与蛋鸡养殖利润图示，显示禽类养殖盈利能力，但无具体分析。 --- ## 库存情况 ### 国内大豆与豆粕库存 - 截至5月1日，全国港口大豆库存532.43万吨，较上周增加2.21%，同比增加12.18%。 - 国内油厂豆粕库存43.43万吨，较上周减少14.98%，同比增加428.99%。 - 全国饲料厂豆粕物理库存天数为7.33天，较上一期减少0.71天，较去年同期增加2.88天。 ### 国内菜籽与菜粕库存 - 截至2026年第18周，沿海油厂菜粕库存为0.43万吨，较上周减少0.47万吨。 - 华东地区菜粕库存12.17万吨，较上周增加3.10万吨；华南地区库存9.3万吨，较上周减少1.50万吨；华北地区库存6.51万吨，较上周减少0.37万吨。 - 全国主要地区菜粕库存总计28.41万吨，较上周增加0.76万吨。 --- ## 关键信息总结 - **短期走势**：豆菜粕预计短期宽幅震荡。 - **支撑位**：豆粕2609合约支撑位参考2800-2900。 - **供给端**：美豆种植进度快，但需关注厄尔尼诺及极端天气风险；巴西大豆到港及油厂开机率提升，国内豆粕供应将恢复；菜籽集中上市，供应宽松。 - **需求端**：生猪及禽类养殖利润波动，需关注养殖需求变化。 - **库存**：国内大豆库存增加，豆粕库存同比大幅上升，菜粕库存总体小幅增加。 --- ## 策略建议 - **单边策略**：建议关注豆粕2609合约支撑位2800-2900，短期观望。 - **套利策略**：暂观望。 - **关注点**：美豆播种情况、南美豆装船情况、进口大豆到港情况、国内豆粕需求变化及中东局势。 --- ## 免责声明 - 本报告由华联期货研究员邓丹撰写，仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者需独立承担投资风险，报告内容不保证完整性和真实性。