20260510-华联期货-饲料周报_下方有支撑_豆菜粕短期或宽幅震荡_27页_778kb

华联期货饲料周报总结

核心内容概述

本报告为华联期货发布的饲料周报，主要分析豆粕与菜粕的市场走势及影响因素，涵盖基本面、产业链结构、期现市场、供给端、需求端和库存等方面。整体判断为豆菜粕短期或宽幅震荡，建议投资者关注相关市场动态，谨慎操作。

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主要观点

基本面观点

• 美豆方面：截至5月4日当周，美豆种植率已达33%，为历史同期最快进度。市场预期5月中旬美总统访华将增加美豆进口，提振价格。同时，气象机构预测年中将出现厄尔尼诺现象，高温多雨利于丰产，但需警惕极端天气对单产和南美新作的影响。
• 南美产量预期：预计2025/2026年度巴西大豆产量为1.78-1.8亿吨，阿根廷产量约为4800万吨。
• 国内供应：随着巴西大豆集中到港及油厂检修结束，国内豆粕供应将迅速恢复，预计持续累库。菜粕方面，国产菜籽将集中上市，进口菜籽压榨量预计增加，供应维持宽松预期。
• 价格展望：豆菜粕短期或宽幅震荡，建议投资者暂观望。

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产业链结构

• 报告附有产业链结构图，显示大豆、豆粕、菜粕及菜籽的产业链关系，但未提供详细文字说明。

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期现市场分析

饲料期货主力合约

• 大商所豆粕主力合约与郑商所菜粕主力合约价格走势被图表展示，但无具体价格数据说明。

品种间期货价差

• 豆菜粕5月价差与9月价差均呈现震荡偏弱走势，目前价差处于历史较高位置，建议暂观望。

豆粕月间价差

• 豆粕5-9价差与9-1价差图示，反映价格波动情况，但无具体分析。

现货基差

• 东莞43%蛋白豆粕现货基差与广东菜粕现货基差图示，显示现货与期货价格的差异情况，但无具体数值分析。

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供给端分析

美豆销售数据

• 美国大豆出口预估下调0.35亿蒲，压榨量预估上调0.35亿蒲，期末库存维持在3.5亿蒲，接近市场预期。
• 本年度美豆净销售量及当周出口量图示，显示市场活跃度。

美豆压榨数据

• 美豆月度压榨量及压榨利润图示，反映美豆加工情况与利润水平。

中国大豆进口量

• 2026年3月中国大豆进口401.9万吨，环比减少32.8%，同比增加14.7%。
• 1-3月累计进口1656.6万吨，同比减少3.1%。

中国菜籽进口量

• 菜籽进口量图示，反映进口趋势，但无具体数值说明。

国内压榨数据

• 中国大豆压榨量、菜籽压榨量、菜粕产量图示，显示国内生产情况。

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需求端分析

生猪价格与养殖利润

• 商品猪出栏均价、自养利润、猪粮比及外购利润图示，反映生猪养殖市场状况，但无具体数值说明。

鸡养殖利润

• 白羽肉鸡与蛋鸡养殖利润图示，显示禽类养殖盈利能力，但无具体分析。

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库存情况

国内大豆与豆粕库存

• 截至5月1日，全国港口大豆库存532.43万吨，较上周增加2.21%，同比增加12.18%。
• 国内油厂豆粕库存43.43万吨，较上周减少14.98%，同比增加428.99%。
• 全国饲料厂豆粕物理库存天数为7.33天，较上一期减少0.71天，较去年同期增加2.88天。

国内菜籽与菜粕库存

• 截至2026年第18周，沿海油厂菜粕库存为0.43万吨，较上周减少0.47万吨。
• 华东地区菜粕库存12.17万吨，较上周增加3.10万吨；华南地区库存9.3万吨，较上周减少1.50万吨；华北地区库存6.51万吨，较上周减少0.37万吨。
• 全国主要地区菜粕库存总计28.41万吨，较上周增加0.76万吨。

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关键信息总结

• 短期走势：豆菜粕预计短期宽幅震荡。
• 支撑位：豆粕2609合约支撑位参考2800-2900。
• 供给端：美豆种植进度快，但需关注厄尔尼诺及极端天气风险；巴西大豆到港及油厂开机率提升，国内豆粕供应将恢复；菜籽集中上市，供应宽松。
• 需求端：生猪及禽类养殖利润波动，需关注养殖需求变化。
• 库存：国内大豆库存增加，豆粕库存同比大幅上升，菜粕库存总体小幅增加。

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策略建议

• 单边策略：建议关注豆粕2609合约支撑位2800-2900，短期观望。
• 套利策略：暂观望。
• 关注点：美豆播种情况、南美豆装船情况、进口大豆到港情况、国内豆粕需求变化及中东局势。

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免责声明

• 本报告由华联期货研究员邓丹撰写，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需独立承担投资风险，报告内容不保证完整性和真实性。