> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货饲料周报总结 ## 核心内容概览 本报告主要分析了豆粕和菜粕的市场情况，包括基本面、期现市场、供给与需求、库存等方面。整体来看，豆粕和菜粕市场短期预计将呈现宽幅震荡走势。 ## 基本面观点 - **美豆情况**：截至5月10日，美豆种植进度加快，USDA报告上调25/26年度压榨量0.2亿蒲式耳，下调出口量0.1亿蒲式耳，导致期末库存下调0.1亿蒲式耳，报告利多。26/27年度美豆产量预估为44.35亿蒲式耳，压榨预估为27.5亿蒲式耳，期末库存为3.1亿蒲式耳，远低于市场预期。 - **南美情况**：预计25/26年度巴西大豆产量在1.78-1.8亿吨，阿根廷大豆产量约4800万吨。 - **国内情况**：随着巴西大豆到港及油厂检修结束，国内豆粕供应将逐步恢复，豆粕可能持续累库。 - **展望**：豆菜粕短期或宽幅震荡，需关注美豆播种情况、南美豆装船情况、进口大豆到港、国内豆粕需求及中东局势。 ## 策略观点 - **单边策略**：建议豆粕2609合约压力位参考3100-3200。 - **套利策略**：暂观望。 - **价差策略**：豆菜粕价差震荡偏强，目前处于历史较高位置，建议暂观望。 ## 期现市场分析 - **豆粕主力合约**：2026年度价格波动较大，波动范围在2800-3200元/吨之间。 - **菜粕主力合约**：2026年度价格波动也较大，波动范围在2300-3200元/吨之间。 - **豆菜粕价差**：5月价差处于历史较高位置，9月价差相对稳定，整体价差震荡偏强。 ## 供给端分析 - **美豆销售数据**：2026年度销售量有所波动，第36周销售量为27.5万吨，第41周为26.5万吨，第46周为18.5万吨。 - **美豆出口量**：2026年度出口量波动，第36周为2.8万吨，第41周为2.45万吨，第46周为2.45万吨。 - **美豆压榨量**：2026年度压榨量有所增加，第36周为6.5万吨，第41周为6.5万吨，第46周为6.5万吨。 - **美豆压榨利润**：2026年度压榨利润有所波动，第36周为1.5万元/吨，第41周为1.75万元/吨，第46周为1.75万元/吨。 - **中国大豆进口量**：2026年3月进口量为401.9万吨，环比下降32.8%；1-3月累计进口量为1656.6万吨，同比下降3.1%。 - **中国菜籽进口量**：2026年3月进口量为25万吨，累计进口量为35万吨。 - **中国大豆压榨量**：2026年度压榨量有所波动，第1周为150万吨，第6周为170万吨，第11周为140万吨。 - **中国菜籽压榨量**：2026年度压榨量有所波动，第1周为4万吨，第6周为1万吨，第11周为4万吨。 ## 需求端分析 - **生猪价格与养殖利润**：2026年度生猪出栏均价为13元/千克，养殖利润波动，第1周为250元/头，第6周为250元/头，第11周为250元/头，第16周为250元/头，第21周为300元/头，第26周为500元/头，第31周为1000元/头，第36周为1500元/头，第41周为2000元/头，第46周为1500元/头，第51周为1000元/头。 - **鸡养殖利润**：2026年度白羽肉鸡养殖利润有所下降，第1周为15元/只，第6周为10元/只，第11周为5元/只，第16周为5元/只，第21周为10元/只，第26周为15元/只，第31周为20元/只，第36周为25元/只，第41周为30元/只，第46周为35元/只，第51周为40元/只。 ## 库存分析 - **国内大豆库存**：截至5月8日，全国港口大豆库存为593.26万吨，较上周增加60.83万吨，增幅11.42%，同比增加58.35万吨，增幅10.91%。 - **国内豆粕库存**：截至5月15日，全国饲料企业豆粕物理库存为6.75天，较上一期减少0.58天，较去年同期增加1.61天。 - **国内油厂豆粕库存**：截至5月15日，油厂豆粕库存为34.1万吨，较上周减少9.33万吨，减幅21.48%，同比增加23.98万吨，增幅236.96%。 - **国内油厂菜籽库存**：截至5月15日，油厂菜籽库存为6万吨，较上周减少1.5万吨，减幅23.6%。 - **国内油厂菜粕库存**：截至5月15日，油厂菜粕库存为2.0万吨，较上周减少1.5万吨，减幅23.6%。 ## 总结 整体来看，豆粕和菜粕市场短期预计宽幅震荡，需关注美豆播种、南美豆装船、进口大豆到港、国内豆粕需求及中东局势。豆菜粕价差震荡偏强，目前处于历史较高位置，建议暂观望。国内豆粕库存持续增加，而菜粕库存则有所减少。猪粮比和养殖利润波动较大，需密切关注。