20260524-华联期货-饲料周报_短期缺乏驱动_豆菜粕短期或宽幅震荡_27页_774kb

华联期货饲料周报总结

核心内容

本报告分析了2026年5月24日豆类及菜粕市场的走势，指出短期缺乏明确驱动因素，豆菜粕价格预计将继续宽幅震荡。

主要观点与策略

基本面观点

• 美豆方面：截至5月17日，美豆种植率为67%，高于去年同期和五年均值。市场对美伊和谈预期升温，国际油价大跌，导致美豆价格高位回落，从而拖累国内豆菜粕价格下跌。未来15天美豆主产区气温偏高、降水充足，有利于美豆生长。
• 南美方面：预计2025/2026年度巴西大豆产量在1.78-1.8亿吨，阿根廷大豆产量在48000-51000万吨。
• 国内方面：随着巴西大豆集中到港，油厂开机率将回升，国内豆粕将逐步累库。
• 豆菜粕价差：目前价差处于历史较高位置，建议暂观望。

策略观点

• 单边策略：建议豆粕2609合约压力位参考3100-3200。
• 套利策略：暂观望。
• 展望：关注美豆播种情况、南美豆装船情况、进口大豆到港情况、国内豆粕需求情况以及中东局势。

产业链结构

• 大豆种植、贸易和加工是豆粕的主要供应来源。
• 豆粕和豆油分别供应食品和工业用途。
• 养殖屠宰是豆粕和豆油的终端需求方。
• 豆菜粕价差震荡偏强，显示豆粕相对菜粕有较强支撑。

期现市场

饲料期货主力合约

• 豆粕主力合约：2026年5月价格为3050元/吨，预计未来价格震荡。
• 菜粕主力合约：2026年5月价格为2300元/吨，预计未来价格震荡。

品种间期货价差

• 豆菜粕5月价差：震荡偏强，目前处于历史较高位置，建议暂观望。
• 豆粕月间价差：
  • 5-9价差：截至5月15日，为-500元/吨。
  • 9-1价差：截至5月23日，为0元/吨。

现货基差

• 东莞43%蛋白豆粕现货基差：数据未完整显示，但整体趋势显示基差震荡。
• 广东菜粕现货基差：数据未完整显示，但整体趋势显示基差震荡。

供给端

美豆销售数据

• 净销售量：2026年第36周为3,900,000吨，第41周为2,300,000吨，第46周为3,900,000吨，第51周为1,950,000吨。
• 出口量：2026年第36周为2,800,000吨，第41周为2,450,000吨，第46周为2,450,000吨，第51周为1,950,000吨。

美豆压榨数据

• 压榨量：2026年5月为6,150,000吨，预计未来继续增长。
• 压榨利润：2026年5月为2.1美元/蒲式耳，预计未来利润可能波动。

中国大豆进口量

• 2026年4月：进口847.83万吨，环比增长110.89%，同比增长39.45%。

中国菜籽进口量

• 2026年1-5月：进口量逐步减少，显示市场对菜籽需求下降。

需求端

生猪价格与养殖利润

• 生猪价格：2026年5月均价为9元/千克，猪粮比为4.3，显示养殖成本相对较高。
• 养殖利润：自养利润和外购利润均显示波动，但整体趋势显示利润下降。

鸡养殖利润

• 白羽肉鸡养殖利润：2026年5月为35元/只，预计未来可能继续下降。
• 蛋鸡养殖利润：2026年5月为35元/只，预计未来可能继续下降。

库存

国内大豆&豆粕库存

• 港口大豆库存：截至5月15日，为615.63万吨，较上周增加22.37万吨。
• 油厂豆粕库存：截至5月15日，为29.13万吨，较上周减少4.97万吨。
• 饲料厂豆粕库存天数：截至5月22日，为6.61天，较上一期减少0.14天，较去年同期减少0.88天。

国内菜籽&菜粕库存

• 油厂菜籽库存：截至2026年第19周，全国主要地区菜籽库存总计27.07万吨，较上周减少1.34万吨。
• 油厂菜粕库存：截至2026年第19周，沿海油厂菜粕库存为0.75万吨，华东地区为10.88万吨，华南地区为9.5万吨，华北地区为5.94万吨。

总结

• 豆类及菜粕市场短期缺乏明确驱动，预计宽幅震荡。
• 关注美豆播种、南美豆装船、进口大豆到港、国内需求和中东局势。
• 豆粕2609合约压力位参考3100-3200，建议单边策略。
• 套利策略暂观望，豆菜粕价差震荡偏强，建议暂观望。
• 国内大豆及豆粕库存逐步增加，但饲料厂库存天数有所减少。
• 菜籽进口量下降，显示市场需求减弱。