> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货饲料季报总结 ## 核心内容概览 本季报主要分析了2026年豆粕和菜粕市场的供需格局、价格走势、期货市场表现及库存情况。整体来看，全球大豆供应充足，豆粕价格预计宽幅震荡，而菜粕则受国内供需变化影响，市场波动较大。 ## 主要观点 ### 基本面观点 - **美豆方面**：厄尔尼诺现象通常对美豆生长有利，但仍有天气炒作的可能。 - **南美方面**：目前无明显可炒作题材。 - **中国采购美豆**：中国承诺采购美豆新作，预计会继续采购，推动CBOT大豆价格上升，进而影响国内豆粕价格。 - **全球供应格局**：全球大豆供应充足，预计豆粕价格向上空间有限，整体呈宽幅震荡趋势。 ### 策略观点与展望 - **单边策略**：建议豆粕2701合约的支撑位参考2900-2950，压力位参考3100-3200。 - **套利策略**：暂观望。 - **关注点**：美豆主产区天气、中国采购情况、进口大豆到港量、国内豆粕需求及原油价格。 ## 产业链结构 - 大豆种植、贸易和加工是豆粕的主要供应端。 - 豆粕和豆油分别流向食品和工业用途。 - 养殖屠宰是豆粕和菜粕的终端需求方。 ## 期现市场 ### 饲料期货主力合约 - **豆粕主力合约**：2026年价格总体维持在3150附近，波动较小。 - **菜粕主力合约**：价格呈下降趋势，2026年维持在2300附近。 ### 品种间期货价差 - **豆菜粕1月价差**：震荡偏强，目前价差处于历史较高位置，建议暂观望。 - **豆菜粕9月价差**：同样震荡偏强，价格维持在650左右。 ## 供给端 ### 美豆销售数据 - **净销售量**：2026年有所下降，但整体仍保持一定水平。 - **出口量**：2026年出口量有所波动，但整体趋势稳定。 ### 美豆压榨数据 - **压榨量**：2026年压榨量保持稳定，但利润有所波动。 - **压榨利润**：2026年利润在2.1至4.3美元/蒲式耳之间波动。 ### 中国大豆&菜籽压榨数据 - **大豆压榨量**：2026年压榨量保持稳定，但略有波动。 - **菜籽压榨量**：2026年压榨量呈下降趋势。 ## 需求端 ### 生猪价格与养殖利润 - **商品猪出栏均价**：2026年均价有所下降，波动在9-28元/千克之间。 - **自养利润**：2026年利润呈波动上升趋势，部分周数利润回升至800元/头以上。 - **猪粮比**：2026年猪粮比下降至5.0以下，表明养殖成本增加，利润承压。 ### 鸡养殖利润 - **白羽肉鸡养殖利润**：2026年利润呈波动状态，部分周数为正，部分为负。 - **蛋鸡养殖利润**：2026年利润波动较大，部分周数为正，部分为负。 ## 库存 ### 国内大豆&豆粕库存 - **港口大豆库存**：2026年库存持续增加，从第1周的400万吨增长至第6周的350万吨，但数据不完整。 ## 关键信息 - **中国大豆进口量**：2026年5月进口量为1179.1万吨，同比减少15.28%，环比增长39.08%。 - **中国大豆进口累计值**：2026年1-5月累计进口量为3694.2万吨，同比下降0.4%。 - **中国菜籽进口量**：2026年进口量呈下降趋势，但仍有波动。 - **国内豆粕需求**：受生猪养殖利润影响，需求端波动较大。 ## 总结 本季报指出，全球大豆供应充足，预计豆粕价格将保持宽幅震荡。中国作为主要进口国，其采购行为和进口量变化对市场影响较大。豆菜粕价差震荡偏强，但建议暂观望。生猪养殖利润波动，蛋鸡和肉鸡养殖利润亦不稳定，需关注养殖成本及市场供需变化。整体来看，市场基本面较为中性，价格波动有限。