20201025-太平洋-公用事业行业周报_存量生物质项目国补退出机制落地_行业仍将延续向好态势_12页_753kb

公用事业行业总结：生物质项目国补退出与环保行业前景

核心内容

本报告聚焦公用事业行业，重点分析了生物质发电项目国补退出机制的政策影响，以及环保行业的整体走势和投资机会。报告指出，尽管近期环保行业整体表现承压，但政策环境和行业基本面仍具备长期向好的趋势。

主要观点

1. 生物质项目国补退出机制落地

   • 财政部、发改委、国家能源局联合发布政策，明确农林生物质发电、垃圾焚烧发电和沼气发电等项目的全生命周期合理利用小时数为82500小时，满15年后不再享受中央财政补贴。
   • 此政策对建成年限较早的生物质发电项目影响较大，但垃圾焚烧项目因通常有保证最低内部收益率的条款，有望通过提高垃圾处理费等方式维持收益稳定。
   • 新建项目受政策影响较小，行业整体仍将延续向好态势。

2. 环保行业前景看好

   • 环保产业被视为战略新兴产业，政策支持力度持续加大，预计“十四五”相关规划将陆续出台，政策环境持续向好。
   • 行业竞争格局因过去两年的出清而改善，投融资环境（如国家绿色发展基金）也逐步优化。
   • 建议关注大固废、国六、清洁能源、水环境治理等景气度较高的板块。

3. 投资策略

   • 建议关注具备成长性和稳定收益的个股，如蓝晓科技、维尔利、盈峰环境、长青集团、高能环境、艾可蓝等。
   • 投资者可把握“业绩反转+估值修复”的戴维斯双击机会。

关键信息

行业走势

• 上周环保指数（申万Ⅱ）涨幅为-4.20%，相对沪深300指数涨幅为-2.67%。
• 表现较好的个股包括：三聚环保（+11.65%）、联美控股（+3.80%）、兴源环境（+3.64%）。
• 表现较差的个股包括：奥福环保（-10.15%）、迪森股份（-15.29%）、巴安水务（-19.35%）。
• 当前环保行业PE（TTM）为31倍，为历史均值的75%；PB（LF）为1.8倍，为历史均值的50%。

行业要闻

1. 生态环境部发布《危险废物转移环境管理办法（修订草案）》（征求意见稿），加强对危险废物转移活动的监督管理。
2. 生态环境部发布通知，要求开展市、县域水环境承载力评价工作。
3. 生态环境部发布通知，深入推进重点行业清洁生产审核工作，以促进节能减排和绿色发展。
4. 三部委发布关于《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》的补充通知，明确生物质发电项目的补贴退出机制。
5. 国新办举行“十三五”生态环境保护工作新闻发布会，总结生态环境保护成果。

个股信息

• 重点推荐个股：蓝晓科技、维尔利、盈峰环境、长青集团、高能环境、艾可蓝等，均被给予“买入”评级。
• 盈利预测：蓝晓科技、维尔利、高能环境等公司未来几年的EPS和PE均有不同程度的提升预期。
• 近期大宗交易：华银电力、聆达股份、新疆火炬等公司出现了大宗交易，折价率不一，需关注其市场表现。

风险提示

• 相关环保政策推进力度不及预期的风险。
• 相关上市公司项目推进进度低于预期的风险。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间。

行业分析师介绍

• 陶贻功：太平洋证券公用事业及环保行业分析师，具有10年行研经验，曾就职于民生证券，熟悉环保和公用事业产业链研究。

附录

• 报告包含多个图表，涉及行业涨跌幅、个股表现、解禁情况、大宗交易等数据，均来源于Wind和太平洋研究院整理。
• 报告最后附有销售团队联系方式，便于投资者进一步咨询。