20200921-华创证券-环保与公用事业行业周报_生物质发电行业平稳过渡中龙头受益_多地再出水和固废防治建设文件_26页_3mb

环保与公用事业行业周报总结（20200914-20200918）

核心内容概述

本周沪深300指数上涨2.37%，电力及公用事业指数上涨1.64%，周相对收益率为-0.73%。生物质发电行业在政策支持下平稳过渡，龙头企业受益，多地继续推荐出水和固废防治建设文件。

主要观点

1. 补贴政策与行业平稳发展

   • 国家发改委、财政部、能源局联合下发《完善生物质发电项目建设运行的实施方案》，明确“以收定补、新老划段、有序建设、平稳发展”的政策思路。
   • 2020年中央补贴总额为15亿元，作为总量控制标准，已开工项目的补贴大概率不会取消，而是逐年顺延，补贴主体由中央转向地方。
   • 行业整体呈现“平稳发展”趋势，项目收益能力不会大幅波动。

2. 有序建设与竞争配置

   • 参考风电和光伏的“有序建设”原则，生物质发电行业也强调提升项目质量和性价比。
   • 垃圾焚烧和生物质集中度高的区域受竞争配置影响较小，而需求相对饱和的区域影响较大。
   • 电价在竞争配置中的权重预计较光伏和风电更小，技术出众、现金流良好的龙头企业仍具竞争优势。

3. 新老划段与刚需保障

   • “划段”而非“划断”确保了已开工项目的补贴落实，保障了垃圾焚烧等刚需领域的持续发展。
   • 参考新增海上风电和光热项目的退出补贴机制，新阶段补贴更注重刚需领域。

关键信息

• 行业表现：本周环保行业上涨1.77%，电力行业上涨1.64%，水务上涨0.07%，燃气上涨2.52%。
• 重点数据：
  • 2020年8月全国发电量7238亿千瓦时，同比增长6.8%。
  • 火电、水电、风电发电量分别同比增长5.0%、-0.9%、12.9%。
  • 全社会用电量7294亿千瓦时，同比增长1.9%。
  • 2020年7月全国发电设备累计平均利用小时2074小时，同比下降5.08%。
  • 煤炭价格上升，LNG价格低位维稳，略有上涨。
  • 天然气产量和消费量同比增长，但增速有所回落。

投资组合推荐

• 环保核心组合：城发环境、盈峰环境、瀚蓝环境、龙马环卫、博世科
• 建议关注：玉禾田、重庆水务、洪城水业、润邦股份
• 电力核心组合：华能国际（A+H）、华电国际（A+H）
• 建议关注：国投电力、华能水电
• 燃气核心组合：新奥能源（H）、新奥股份、天伦燃气（H）

风险提示

• 疫情恢复时间不确定
• 环保政策推进不及预期
• 市场竞争加剧
• 全社会用电量增速不及预期
• 煤价上涨过快
• 电价下调
• 天然气终端售价下调

重点公司盈利预测与估值

行业动态与公司公告

环保行业

• 国务院办公厅发布深化商事制度改革政策，推进检验检测机构资质认定改革。
• 生态环境部发布《土壤污染隐患排查技术指南（征求意见稿）》。
• 国家发改委等联合印发《完善生物质发电项目建设运行的实施方案》。
• 多地发布关于城市黑臭水体治理、海绵城市规划、垃圾焚烧发电专项规划等政策。

电力行业

• 国家能源局发布《光伏发电站并网安全条件及评价规范（修订征求意见稿）》。
• 多家电力公司发布关于可转换公司债券发行、关联交易、担保等公告。
• 个别公司因债务问题被处罚或面临退市风险。

天然气行业

• 国常会推动油气基础设施公平开放，提升“获得电力”服务水平。
• 西气东输气源地加快复工复产，天然气产量恢复。
• 中曼石油在新疆取得重大油气发现，成为首家通过民营石油天然气新增探明储量报告评审的公司。
• 广东深圳天然气储备能力超过6000万立方米，构建应急储备机制。
• 新奥股份等公司发布关于资产置换、担保额度调整及高管变动公告。

行业重点数据一览

• 发电量：8月全国发电量同比增长6.8%，火电、水电、风电分别增长5.0%、-0.9%、12.9%。
• 用电量：8月全社会用电量增长1.9%，第二产业用电量增长2.9%，居民生活用电量微降。
• 发电设备容量：截至7月底，全国发电设备总容量19.5亿千瓦，同比增长5.7%。
• 发电设备利用小时：火电设备平均利用小时2311小时，同比下降5.25%；核电设备平均利用小时4204小时，同比增长4.94%。

板块上市公司定增进展

• 中国天楹：定增实施，增发价格5.23元，增发数量8504.09万股，预案公告日2017-12-27，股东大会公告日2018-07-24。
• 皖能电力：定增实施，增发价格4.83元，增发数量47646.74万股，预案公告日2018-08-30，股东大会公告日2018-12-04。
• 京蓝科技：定增实施，增发价格5.96元，增发数量14701.28万股，预案公告日2018-09-25，股东大会公告日2018-10-23。
• 盈峰环境：定增实施，增发价格7.64元，增发数量199607.33万股，预案公告日2018-11-05，股东大会公告日2018-12-12。

相关研究报告

• 《环保与公用事业行业周报：疫情下2020H1板块稳中向好，固废与水务逆势增长》（2020-09-06）
• 《环保及公用事业行业周报：天然气市场改革推进，关注国网投入运作和低气价背景下上下游一体化的投资机会》（2020-09-14）
• 《环保行业重大事项点评：生物质发电实施方案解读，行业平稳过渡中龙头受益》（2020-09-18）