20210702-上海证券-2021年6月份宏观经济数据预测_通胀拐点确认_股债酝酿双升_13页_972kb

文档总结

核心内容

本报告为2021年6月份宏观经济数据预测及市场分析，由上海证券研究所分析师胡月晓发布。核心内容聚焦于通胀拐点确认、经济与货币平稳、楼市活跃但存在泡沫、外需高位但增长放缓等关键点，旨在为投资者提供宏观判断与市场趋势预测。

主要观点

• 通胀拐点确认：CPI和PPI预计在7月份延续回落，通胀消退交易将成为短期主导市场因素。
• 经济平稳运行：市场预期经济“高增长”态势为低基数效应，中长期增长动力偏弱，经济处于“底部徘徊”阶段。
• 货币环境平稳：货币偏紧预期转为稳中偏升，利率持平预期不变，政策重心转向调结构。
• 楼市虚火仍旺：尽管银行按揭收紧，但楼市热度未减，市场活跃度维持高位，楼市已成为居民资产配置的重要渠道。
• 外需维持高位：受海外疫情与经济复苏不平衡影响，中国出口保持增长，但外贸增长顶峰已现。
• 消费延续偏弱：疫情后报复性消费已结束，进一步复苏需疫情完全消除，消费增速预计缓慢回落。
• 投资增速放缓：基建和地产投资仍是增长主力，但整体增长动力偏弱，投资增速延续稳中偏落态势。

关键信息

宏观经济预测数据

房地产市场分析

• 楼市热度未减，新房申购“摇号”表明需求旺盛，二手房市场成交维持高位。
• 银行贷款支持全面收紧，房贷利率上升，贷款周期延长，二手房贷款停贷现象出现。
• 一线城市房价继续上涨，但部分城市如深圳已出现回落迹象。
• 楼市虚火仍旺，居民资产配置意愿强，市场交易活跃度延续高位。

消费与生产资料价格变化

• 食用农产品价格受季节性影响回落，猪肉价格下降接近尾声。
• 生产资料价格见顶回落，PPI上涨趋势或将结束。
• CPI预计因基数效应和季节性回落，同比或小幅下降。

用电与工业增长

• 1-5月全社会用电量同比增长17.7%，但5月用电增速回落，工业用电增长趋于放缓。
• 工业增加值增长保持平稳，高载能行业用电增速回落，高技术及装备制造业增速较快。
• 消费市场恢复态势良好，但增速受基数效应影响回落。

市场影响与展望

• 通胀消退交易来临：通胀拐点确认后，市场或迎来股债双升局面。
• 经济与货币平稳：短期经济稳中偏弱，中长期增长预期不变，货币增长维持平稳。
• 投资与消费预期：投资增长依赖基建与地产，消费复苏仍需疫情完全解除。
• 政策影响：楼市调控政策持续收紧，房地产贷款集中度制度已初见成效，市场预期与政策目标间存在差距。

投资评级体系

• 投资建议：不同机构可根据自身需求选择不同级别的债券投资。
• 评级定义：安全性、收益性、流动性为评级核心维度，评级体系为相对评级体系。

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数据来源

• 数据来源：wind，上海证券研究所
• 报告发布机构：上海证券有限责任公司