20230823-东吴证券-科数转债_智慧电能行业领跑者_12页_588kb

科数转债分析与总结

1. 转债基本信息

• 转债名称：科数转债
• 发行规模：1492亿元，用于智能制造基地、研发中心、数字化企业及补充流动资金。
• 条款条款：转股价3467元，转股期2024.02.29至2029.08.22，下修/赎回/回售条款标准。
• 债性：债底估值9309元，YTM 25.6%，纯债价值支撑较好。
• 股性：转换平价9169元，溢价率高，正股支撑上限。

2. 正股基本面分析

• 公司业务：专注电力电子技术，三大业务（智慧电能、新能源、数据中心）。
• 财务表现：
  • 营收2022年564.8亿，同比增161%；净利润同比降43%（受减值和支出影响）。
  • 毛利率、净利率高于行业，盈利能力强。
• 亮点：数据中心业务稳定，新能源增长迅速（尤其储能）；UPS市占率位居国内第一。

3. 投资建议

• 上市首日预估：108.51元至120.89元，转股溢价率约25%。
• 申购建议：网上中签率约0.054%，原股东优先配售比例高，建议积极申购。
• 实证模型：基于行业、评级、股东持股、成交额等因素，转股溢价率预测偏差小。

4. 风险提示

• 正股波动风险、上市时间不确定性、违约风险、转股溢价率压缩风险。