20230910-华创证券-科数转债上市定价分析_国内UPS电源龙头_募投扩产智慧电能产品_15页_1mb

科华数据（科数转债）分析总结

正股基本面分析：
科华数据是国内UPS电源市场领先企业，主要业务涵盖智慧电能、数据中心和新能源三大板块，营收稳步增长。2019-2022年营收年均复合增长率134.4%，2023年上半年得益于新能源业务，营收同比增5348%，新能源业务收入占比从2020年的10%升至46.66%，成为第二增长曲线。毛利率总体稳定，智慧电能毛利率提升，新能源业务受原材料成本上涨影响有所下降。公司已获得多项市场认可奖项，并与大型企业建立长期合作。

转债条款及上市定价分析：
科数转债发行规模149.2亿元，债项评级AA级，债底约9283元，提供较强安全垫。上市首日转股溢价率预计30%-35%，转债价格预计在11849-12305元区间。转债条款包括15/30下修、30/30回售和15/30赎回条件。

风险提示：
潜在风险包括政策变动、国际贸易摩擦和原材料价格波动，可能影响公司经营和转债价值。