20210331-兴业证券-安克创新-300866.SZ-非充电类快速增长_平台化战略进入新阶段_4页_881kb

安克创新证券研究报告总结

核心内容

本报告为安克创新（股票代码：300866）发布的2021年3月31日证券研究报告，分析师谢恒、姚丹丹、金秋对公司的财务表现、业务发展及未来前景进行了分析，并给予“审慎增持”评级。

主要观点

• 业务增长：公司2020年实现营业收入93.5亿元，同比增长40.54%；归母净利润8.56亿元，同比增长18.7%。第四季度营收和净利润分别同比增长58%和24%。
• 产品结构优化：充电类产品收入同比增长8.74%，而智能创新类收入同比增长103%，无线音频类收入增长65.8%。充电类产品收入占比下降至44.3%，表明公司正逐步减少对单一品类的依赖，实现多品类平台化发展。
• 市场拓展：北美以外市场收入占比提升，欧洲和日本市场增速显著，分别达到58%和60%。线下渠道拓展顺利，2020年线下销售额占比达31.94%。
• 研发投入：公司持续加大研发投入，2018-2020年研发投入占营业收入比例分别为5.48%、5.92%和6.07%，研发能力是公司核心竞争力之一。
• 财务表现：毛利率和净利率逐年提升，ROE从15.9%增长至19.9%。2020年财务费用大幅增长815%，主要由于外币汇兑损失。
• 估值指标：P/E（最新摊薄）从66.42下降至29.57，P/B（最新摊薄）从10.53下降至5.73，EV/EBITDA从50下降至22，显示公司估值逐步优化。

关键信息

财务数据（单位：百万元）

财务比率分析

风险提示

• 线下市场开拓不及预期
• 新产品开拓不及预期

投资建议

• 评级：审慎增持
• 理由：公司业务结构持续优化，多品类平台化战略逐步成型，财务表现稳健，研发投入充足，估值逐步下降，展现出良好的增长潜力和投资价值。

分析师声明

分析师谢恒、姚丹丹、金秋声明其具备证券投资咨询执业资格，报告内容基于独立、客观研究，不涉及任何利益冲突。

法律声明

本报告仅供兴业证券股份有限公司客户使用，不构成任何证券买卖的建议或要约。投资者应自行评估报告内容，并咨询相关专业人士。未经授权不得转载或复制，本报告版权归兴业证券所有。