20221010-东吴证券-吉利汽车-00175.HK-9月批发同比+26_新能源与出口并进突破_3页_401kb

吉利汽车 (00175.HK) 详细总结

核心内容概述

吉利汽车在2022年9月实现批发销量130,528辆，同比增长26%，表现稳健。公司通过新能源转型与出口扩张双轮驱动，持续突破市场。同时，公司维持对2022至2024年业绩的积极预期，并给出“买入”投资评级。

主要观点

销量表现

• 9月批发销量：130,528辆，同比增长26%，环比增长6.44%。
• 2022年Q3批发销量：375,796辆，同比增长28.89%，环比增长30.57%。
• 2022年累计批发销量：989,638辆，同比增长7.36%。
• 新能源销量：9月批发销量39,227辆，同比增长350.57%，环比增长4.61%。其中，纯电车型销量达30,277辆，同比增长321.98%，环比增长8.02%。
• 出口表现：9月出口量突破2万，达21,472辆，同比增长167.96%，环比增长9.33%。领克品牌在欧洲通过创新订阅模式交付1,968辆，2022年累计交付8,987辆。

新能源与出口战略

• 新能源转型：几何品牌9月销量18,649辆，同比增长159.92%，环比增长6.63%。极氪与瑞兰品牌销量也持续环比增长，显示新能源子品牌在细分市场表现强劲。
• 出口增长：吉利汽车加速拓展海外市场，尤其在欧洲市场，通过创新商业模式提升品牌影响力。

产品布局

• 博越L全新换代上市：9月30日开启预售，燃油版预售价12.98~15.98万元，雷神HiF油混版预售价16.18~17.58万元，延续博越品牌定位，对标长城哈弗H6。
• 雷神混动系列：逐步覆盖吉利品牌及领克车型，如领克09EM-P已开启预售，助力公司向新能源节能化、电动化转型。

关键财务预测

盈利预测

财务比率

资产负债表（亿元）

负债与股东权益（亿元）

现金流量表（亿元）

风险提示

• 新能源汽车行业增速低于预期；
• 芯片、电池等关键零部件供应链不稳定；
• 软件OTA升级政策加严；
• 新平台车型推进不及预期。

投资评级

• 公司投资评级：买入（预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上）；
• 行业投资评级：未明确提及，但公司整体表现积极，建议关注行业趋势。

市场数据

总结

吉利汽车在2022年9月实现销量稳步增长，新能源与出口成为主要增长引擎。公司通过几何、极氪、瑞兰等新能源子品牌的发力，显著提升了新能源车型的市场份额。同时，出口量突破2万辆，显示出国际化战略的初步成效。博越L的上市和雷神混动系列的扩展进一步巩固了公司在燃油与混动市场的竞争力。财务预测显示公司盈利能力持续增强，P/E逐步下降，估值合理。公司维持“买入”评级，但需关注行业及供应链风险。