20210712-山西证券-三七互娱-002555.SZ-二季度业绩环比改善符合预期_静待自研新品上线_5页_1mb

三七互娱（002555.SZ）2021年中期业绩预告分析

核心内容

三七互娱于2021年7月12日发布2021年中期业绩预告，预计2021年上半年实现归属上市公司股东净利润7.8亿至8.5亿元，同比减少49.99%至54.11%。其中，第一季度因新产品上线及推广费用增加，导致利润阶段性波动；第二季度业绩环比大幅改善，归母净利润预计为6.63亿至7.33亿元，环比增幅达467.96%至527.91%。

主要观点

• 业绩改善：公司二季度业绩环比大幅改善，符合市场预期。尽管受2020年疫情线上红利高基数影响，Q2净利润同比增速有所下滑，但相比Q1已明显好转。
• 产品表现：公司上半年上线多款自研及代理产品，如《荣耀大天使》《绝世仙王》《斗罗大陆：武魂觉醒》《叫我大掌柜》等，其中《斗罗大陆：武魂觉醒》和《叫我大掌柜》在Q2表现尤为亮眼，持续占据畅销榜头部位置。
• 海外市场增长：海外市场表现强劲，尤其是《Puzzles&Survival》在美日等市场流水增长显著，带动公司全球收入排名提升，作为长线运营的三消+SLG品类，有望持续为公司带来利润增量。
• 下半年产品储备：公司下半年计划推出重磅自研3D卡牌产品《斗罗大陆：魂师对决》，预计7月22日上线，此外还有MMO《传世之光》、SLG《代号BY》及海外RPG《代号SS》等产品待发布。

关键信息

财务数据

股票数据

• 收盘价（2021年7月9日）：21.38元
• 年内最高/最低价：51.08元 / 20.10元
• 流通A股/总股本（亿）：15 / 22
• 流通A股市值（亿）：314
• 总市值（亿）：474

投资建议

• EPS预测：2021-2023年EPS分别为1.41、1.64、1.96元。
• PE预测：2021-2023年PE分别为15、13、11倍。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 游戏产品研发及生命周期存在不确定性
• 产品流水可能不及预期
• 游戏买量成本上升

分析师信息

• 分析师：徐雪洁
• 执业登记编码：S0760516010001
• 机构：山西证券股份有限公司
• 地址：太原市府西街69号国贸中心A座28层
• 电话：0351-8686981
• 官网：http://www.i618.com.cn

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%以上
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

免责声明

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