20140709-广发证券-建筑材料行业_水泥玻璃价格继续下跌_玻纤提价_14页_949kb

建筑材料行业总结

核心内容

建筑材料行业在2014年7月初呈现整体下行趋势，水泥和玻璃价格持续下跌，部分建材原材料价格也出现波动。同时，行业面临需求疲软、库存增加、环保成本上升等多重压力，但部分企业通过新产品发布和市场整合展现出一定的发展潜力。

主要观点

水泥行业

• 价格表现：6月30日至7月4日，全国水泥市场价格环比下跌6元/吨，跌幅1.78%。华东地区跌幅最大，达10元/吨；中南、西南地区分别下跌7元/吨和11元/吨；西北地区下跌6元/吨；其他地区价格保持稳定。
• 库存变化：全国水泥平均库容比环比上升0.45个百分点，华北、华东、西南地区库容比分别上涨1%、1%、1%；其他地区库存无明显变化。
• 煤炭价格：秦皇岛中转地煤炭价格下跌，部分区域如华北、中南、西南地区价格下跌幅度较大，而华东地区略有上涨。
• 市场动态：各区域水泥市场表现分化，华东、华南市场需求疲软，价格持续下调；华北地区受降雨影响，需求不佳；中南、西南地区因竞争激烈，价格亦呈下行趋势；东北地区市场较为稳定。
• 供给与需求：水泥行业供给有所改善，但需求增速超预期下滑，导致价格持续下跌。未来水泥价格走势将取决于政策是否放松。
• 重点跟踪：关注海螺水泥在第四季度的表现。

玻璃行业

• 价格表现：6月30日至7月4日，全国玻璃均价下跌0.90元/重箱，主要城市价格波动在-1.80元/重箱至+0.60元/重箱之间，武汉地区价格上涨，其余地区价格下跌。
• 库存变化：7月4日玻璃库存为3236万重箱，环比增加6万重箱，同比增加17.72%。
• 成本变化：玻璃纯碱重油价格差在华北、华南地区环比下降，华东地区略有上升。
• 市场动态：玻璃现货市场持续低迷，企业出库不畅，加工企业订单减少。部分区域如沙河、东北地区因产能过剩，企业持续降价。
• 产能变化：7月4日总产线325条，同比增加27条，环比增加1条。新增产线和冷修产线较多，预计2014年仍有6条产线投产。
• 行业展望：玻璃行业面临需求下滑、供给释放和环保成本上升的不利因素，底部出清需时间，企业盈利持续承压。

其他建材行业

• 价格波动：HDPE、PP、软泡聚醚价格下跌，工业萘、沥青、聚合MDI价格上涨。
• 原材料变化：部分企业原材料价格稳定，部分出现上涨或下跌趋势，反映市场供需关系变化。

关键信息

行业评级

• 行业评级：维持“持有”评级。
• 投资建议：在建材行业整体需求下行背景下，重点机会来自新材料和装饰材料细分行业。
• 重点公司：
  • 长海股份：玻纤行业景气度回升，重组整合，新产品有望放量。
  • 方兴科技：新产品有望放量。
  • 东方雨虹：快速扩张市占率，原材料价格下降。

风险提示

• 宏观经济下行：可能进一步影响行业需求。
• 新增产能超预期：可能导致供需失衡。
• 原材料价格大幅上涨：增加企业成本压力。

数据来源与注释

• 数据来源：数字水泥网、玻璃信息网、Wind、广发证券发展研究中心。
• 注释：
  • 水泥库容比数据从2012年2月开始统计。
  • 玻璃均价数据从2010年起开始统计。
  • 重点公司估值基于2014年7月4日股价计算。

行业展望

• 水泥行业：短期内价格下行压力仍存，需等待基本面见底，下半年反弹依赖政策放松。
• 玻璃行业：行业底部出清需时间，盈利承压，需关注行业景气度回升信号。
• 其他建材：部分产品价格波动明显，市场分化严重。

投资建议

• 关注重点：新材料、装饰材料等细分行业。
• 具体公司：长海股份、方兴科技、东方雨虹等具备增长潜力的企业。

行业研究小组

• 分析师：邹戈（S0260512020001）
• 研究助理：谢璐
• 联系方式：
  • 邹戈：021-60750616，zouge@gf.com.cn
  • 谢璐：xielu@gf.com.cn，021-60750630

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