20221028-中国银河-先导智能-300450.SZ-订单饱满支撑业绩高增_盈利水平稳定向好_4页_1mb

先导智能2022年三季报分析总结

核心内容概述

先导智能（300450）在2022年前三季度表现出强劲的业绩增长，得益于订单饱满、盈利能力稳定以及在新能源汽车和储能市场的持续扩张。公司不仅在国内市场保持竞争力，同时在海外市场也取得重要进展，进一步增强了其全球布局能力。

主要财务表现

• 营业收入：2022年前三季度实现100亿元，同比增长68.13%。
• 归母净利润：实现16.65亿元，同比增长65.90%。
• 扣非净利润：实现16.20亿元，同比增长66.23%。
• Q3单季度业绩：收入45.51亿元，同比增长69.84%；净利润8.53亿元，同比增长69.67%，创历史新高。

成长驱动因素

1. 订单增长：公司在手订单饱满，Q3单季度业绩创历史新高，新签订单保持快速增长。
2. 行业高景气：新能源汽车产业链持续高景气，公司竞争力增强，市场份额稳步提升。
3. 业务拓展：储能市场需求快速放量，叠加动力电池厂商招标，公司增长动能有望持续。
4. 技术突破：在光伏设备方面，公司首条GW级TOPCon光伏电池智能工厂产线量产电池片转换效率突破25%，日产能达30万片以上，技术实力领先。
5. 海外市场突破：与土耳其SIRO签订20GWh模组PACK订单，并收购德国自动化装备制造商Ontec，建立海外技术能力中心，成为首家在欧洲建设技术中心的中国锂电装备企业。
6. 股权激励：公司发布新一轮股权激励计划，目标明确，彰显长期发展信心。

盈利能力分析

• 毛利率：2022年前三季度提升至35.64%，Q3单季度为37.32%。
• 净利率：2022年前三季度提升至16.65%，Q3单季度为18.74%。
• 费用控制：销售费用率降至2.27%，管理费用率降至4.46%，费用管理效率显著提升。

财务预测

关键财务指标

投资建议

公司被维持推荐评级，基于其在锂电设备领域的持续增长、非锂电业务突破、海外收入占比提升及盈利水平稳定向好的表现。公司未来增长动能强劲，具备良好的投资价值。

风险提示

• 新冠疫情反复可能影响供应链和业务拓展。
• 新产品拓展可能不及预期。
• 市场竞争加剧可能影响盈利能力。
• 下游电池厂商扩产进度不及预期。

其他信息

• A股收盘价：51.23元
• 股票代码：300450
• 流通A股市值：745亿元
• 分析师：鲁佩，机械组组长，首席分析师
• 评级标准：推荐为公司股价未来6-12个月超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。

联系方式

• 中国银河证券研究院
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

本报告仅供客户参考，不构成投资建议，亦非买卖证券的邀请或保证。