20220826-中国银河-先导智能-300450.SZ-新签订单创新高_Q2盈利水平显著回升_4页_931kb

先导智能（300450）2022年半年报总结

核心内容

2022年8月25日，先导智能发布2022年半年报，数据显示公司业绩实现显著增长，新签订单再创新高，反映出公司在多个业务板块的强劲发展势头。

主要观点

• 业绩增长显著：2022年上半年，公司实现营业收入54.49亿元，同比增长66.73%；归母净利润8.12亿元，同比增长62.11%；扣非净利润7.95亿元，同比增长62.96%。其中，第二季度营业收入25.23亿元，同比增长22.42%，归母净利润4.66亿元，同比增长55.17%。
• 盈利能力提升：公司毛利率在2022年上半年保持34.25%，净利率同比提高3.90个百分点，达到18.47%。费用率持续下降，销售费用率2.54%，同比下降0.94个百分点；管理费用率5.58%，同比下降1.46个百分点。
• 订单充足，业务多元发展：公司上半年新签订单金额达155亿元（不含税），同比增长67.84%；存货金额108.09亿元，同比增长82.23%；合同负债74.54亿元，同比增长164.52%，表明公司订单充足且增长迅速。
• 平台化与国际化战略成效显著：公司通过平台化战略，实现了锂电池智能装备、光伏智能装备、3C智能装备、智能物流系统、汽车智能产线、氢能智能装备、激光精密加工、机器视觉等八大业务板块的全面发展。其中，氢能设备、激光设备等非锂电业务也取得突破。
• 重大订单落地：公司获得ACC14GW和德国大众20GW锂电设备订单，与宝丰昱能签约20GW储能整线订单，并于8月成功出货自主研发的MicroLED激光巨量转移设备，与捷氢科技签署战略合作协议，进一步拓展氢能领域。

关键信息

财务表现

盈利预测

• 2022-2024年，公司预计实现归母净利润分别为27.92亿元、40.84亿元、51.66亿元，对应EPS分别为1.79元、2.61元、3.30元，对应PE分别为33倍、22倍、18倍。
• 公司盈利水平有望持续修复，受益于下游新能源汽车、光伏、3C设备、智能物流等行业需求的持续增长。

风险提示

• 新冠疫情反复可能对业务发展造成影响；
• 新产品拓展不及预期；
• 市场竞争加剧；
• 下游电池厂商扩产速度不及预期。

投资建议

公司推荐评级（维持），未来6-12个月公司股价有望超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上，主要得益于平台化和国际化战略的持续推进，以及锂电设备和非锂电业务的持续增长。