20250307-交银国际证券-京东物流-02618.HK-前期投入带动收入加速增长_预计2025年收入双位数增长_8页_397kb

• 分析师和免责声明摘要
  本报告由交银国际证券有限公司分析师撰写。分析师未在报告发布前后30天内交易涉评论公司股票，未持有相关股票。报告内容基于一般情况，不构成投资建议，投资者应独立判断。

• 京东物流财务数据概要

  • 2024年第四季度
    • 收入：521亿元人民币，同比增长10%。内部收入、供应链收入稳定，其他外部客户收入增长显著。
    • 毛利率：96%，同比提升；净利润：22亿元，同比增长23%；净利率：43%。
  • 2025年预测
    • 收入：同比增长11%，实现低双位数增长；预测收入2020.5亿。
    • 利润增长6%，利润率降至41%，进入平稳期；上调2025年收入/利润预测38%/60%，目标价至1850港元，评级“买入”。

• 2025年盈利预测

  年份	收入（亿人民币）	内部收入（亿）	调整后净利润（亿）	调整后净利率
  2024E	182.8	59.5	7.9	41%
  2025E	202.0	62.5	8.4	42%

• 评级与目标价

  • 每股目标价：1850港元，较当前价上涨197%。
  • 评级：“买入”，建议长期关注。

• 业绩与战略布局

  • 公司保持对履约时效和市场拓展投入，以维持长期增长；毛利率持续改善，但整体利润率近年略有下降。
  • 股价表现良好，未来预期基于宏观经济和电商物流增长。

以上摘自分析师报告，投资建议可能随时变更，仅供参考。