20250307-浙商证券-京东物流-02618.HK-京东物流2024年报点评_2024年调整后净利润同比增长187_科技推动持续降本_4页_478kb

📍业绩亮点：京东物流2024年实现营收1828亿元，同比增长97%，经调整净利润79亿元，同比大增1868%。主要驱动因素为业务量增长带来的规模效应及科技降本。

📊分业务分析：京东集团收入占比下降至30%，外部客户收入达1278亿，同比增长96%（占70%）。新增外部客户8%，一体化供应链业务受电商平台客户扩展推动。科技升级使营业成本占比降至89.8%，效率显著提升。

📦网络优势：仓储网络覆盖3200万平方米，运输车辆超5万辆，自有全货机9架，大件仓储超400万平方米。德邦股份业绩预增，快运领域持续优化。

🛒外部增长：接入淘天平台，结合消费刺激政策，外部订单量有望进一步提升。

🔍盈利预测：预计2025-2027年净利润为716亿、836亿、924亿，对应PE分别为132、113、103倍，维持“增持”评级。

⚠️风险提示：经济下行、成本控制不及预期、价格竞争加剧。